原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
公司报告|公司点评
百济神州（688235）证券研究报告
2025年08月21日
投资评级
2025Q2利润端大幅超预期，连续两季度GAAP利润为正行业医药生物/化学制药
6个月评级买入（维持评级）
当前价格243.25元
事件：目标价格元
公司发布2025年半年度主要财务数据，2025H1总收入24.33亿美元，同
基本数据
比增长45%；GAAP净利润和经调整后净利润分别为9559万美元和3.89亿
美元，均同比扭亏。2025Q2总收入13.15亿美元，同比增长42%；GAAPA股总股本(百万股)115.06
净利润为9432万美元，同比大幅扭亏；经调整GAAP净利润为2.53亿美流通A股股本(百万股)115.06
元，同比增长985%。A股总市值(百万元)27,987.19
各费用率逐季降低，降本增效，实现全面盈利流通A股市值(百万元)27,987.19
每股净资产(元)18.00
2025Q2研发费用为5.25亿美元，研发费用率为40%，同比减少9pct，环资产负债率(%)40.17
比减少3pct。非GAAP研发费用为4.44亿美元，对应费用率为34%，同比
一年内最高/最低(元)268.47/142.20
减少7pct，环比减少4pct。2025Q2GAAP销售及管理费用为5.38亿美元，
对应费用率为41%，同比减少7pct，环比基本持平；非GAAP销售及管理
作者
费用为4.42亿美元，对应费用率为34%，同比减少6pct，环比减少2pct。
与GAAP指标相比，2025Q2经调整后指标在研发费用和销售及管理费用中杨松分析师
分别减去6439万和8616万美元的股权激励成本以及1645万和1009万美SAC执业证书编号：S1110521020001
元的折旧费用，此外在销售及管理费用中还减去了1.1万美元的无形资产yangsong@
曹文清分析师
摊销费用。
SAC执业证书编号：S1110523120003
2025Q2核心品种泽布替尼美国区和欧洲区均实现高速放量caowenq
您可能关注的文档
- 可行性研究报告，商业策划书 + 关注
-
实名认证服务提供商
专注于金融公司，实体制造业，销售代理公司的企业文化和实体项目或者互联网项目的策划编写润色，曾经协助多家基金公司，保险代理公司，房地产代销公司等初创企业完成企业文化和人事营销等制度的编写，由于疫情影响离开了喜欢的首都。
文档评论（0）