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本科技术经济学课后习题及答案

一、某新能源汽车零部件制造企业拟投资建设一条锂电池隔膜生产线，初始投资为5000万元，其中设备购置及安装费用4200万元，建设期1年（年初投入），第2年投产。预计投产后第1年（即运营期第1年）产量为设计产能的60%，第2年达到80%，第3年及以后达到100%设计产能（设计产能为年产1200万平方米）。产品售价为15元/平方米，单位可变成本为8元/平方米（含原材料、直接人工等），年固定成本（含折旧、管理费用等）为1200万元（其中折旧费用为400万元，按直线法折旧，设备残值率5%，寿命10年）。企业所得税率为25%，基准收益率为10%。

问题1：计算运营期各年的净现金流量（不考虑流动资金投入与回收）。

问题2：计算项目的静态投资回收期（含建设期）和动态投资回收期（含建设期）。

问题3：若基准投资回收期为6年（含建设期），判断项目是否可行；若市场波动导致产品售价下降10%，重新计算静态投资回收期并判断是否仍可行。

解答

问题1：运营期各年净现金流量计算

1.基础数据整理

-初始投资：5000万元（第0年投入）

-设备原值：4200万元，残值率5%，寿命10年，年折旧额=4200×(1-5%)/10=399万元（注：题目中给定年固定成本含折旧400万元，与计算值略有差异，以题目数据为准）

-运营期第1年（第2年）产量=1200×60%=720万平方米；第2年（第3年）=1200×80%=960万平方米；第3-10年（第4-11年）=1200万平方米。

2.各年现金流入与流出计算

-现金流入=销售收入=产量×售价

-现金流出=经营成本+税金及附加+所得税（注：题目未提及税金及附加，假设为0）

经营成本=年固定成本-折旧=1200-400=800万元（固定成本中折旧为非付现成本，需扣除）

利润总额=销售收入-经营成本-折旧=销售收入-年固定成本（因经营成本+折旧=固定成本）

所得税=利润总额×25%

3.分年计算

-第0年（建设期）：净现金流量=-5000万元

-第1年（投产前）：无收入，净现金流量=0（题目不考虑流动资金）

-第2年（运营期第1年）：

销售收入=720×15=10800万元

利润总额=10800-1200=9600万元

所得税=9600×25%=2400万元

净现金流量=销售收入-经营成本-所得税=10800-800-2400=7600万元（或：净利润+折旧=（9600-2400）+400=7600万元）

-第3年（运营期第2年）：

销售收入=960×15=14400万元

利润总额=14400-1200=13200万元

所得税=13200×25%=3300万元

净现金流量=14400-800-3300=10300万元（或：（13200-3300）+400=10300万元）

-第4-11年（运营期第3-10年）：

销售收入=1200×15=18000万元

利润总额=18000-1200=16800万元

所得税=16800×25%=4200万元

净现金流量=18000-800-4200=13000万元（或：（16800-4200）+400=13000万元）

问题2：静态与动态投资回收期计算

1.静态投资回收期（Pt）

静态回收期不考虑资金时间价值，需计算累计净现金流量。

-第0年：-5000，累计=-5000

-第1年：0，累计=-5000

-第2年：7600，累计=2600（-5000+0+7600=2600）

由于第2年累计净现金流量已由负转正，静态回收期（含建设期）=2年（因第0年为建设期，第1年无现金流入，第2年开始产生正现金流）。

但需注意：静态回收期通常计算从投资开始（第0年）到累计净现金流量为正的时间点。本题中，第0年投入5000万元，第1年无流入，第2年流入7600万元，因此累计净现金流量在第2年末为2600万元（-5000+0+7600=2600）。根据公式：

Pt=累计净现金流量开始出现正值的年份数-1+上年累计净现金流量绝对值/当年净现金流量

本题中，第2年累计净现金流量为正，上年（第1年）累计为-5000万元，当年（第2年）净现金流量为7600万元，因此：

Pt=2-1+5000/7600≈1+