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TOC\o1-2\h\z\u交易复盘：通胀风险难以趋势性压制资产价格 4
美国通胀预计将持续低于预期 4
外围政策宽松周期没走完 5
短期流动性紧缩不改变港股中期上涨趋势 5
市场复盘：全球权益市场普遍反弹20250816） 5
7月美国CPI通胀数据略低于预期 7
美国7月PPI增速超预期，但企业向下传导价格负担或面临阻力 8
风险提示 9
图表目录
图1：进口商品价格3-5月大幅上涨，6-7月增速放缓 4
图2：美国PPI-CPI剪刀差走阔（%） 4
图3：居民薪资增速走弱时，PPI往
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