2025医药生物行业深度报告-港股创新药-创新突破奠定高增长，出海拓疆重塑新估值.docxVIP

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医药生物行业深度报告

港股创新药：创新突破奠定高增长，出海拓疆重塑新估值

增持（维持）

投资要点

n港股创新药投资价值分析

n本轮创新药牛市与2021年不同：2025年以来医药牛市由创新药出海驱

动，与2021年创新药国内商业化的驱动力截然不同，从“本土商业化”到“出海”的产业升级是创新药板块能够迈向新高度的关键支撑。

n港股创新药板块估值低：中证香港创新药指数市盈率位于统计区间（2019/4/22~2025/8.12）31.2%的历史较低位置，且预计热门港股创新药公司将于2025-2027年实现扭亏为盈，