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证券研究报告

中企在欧碳积分收入或好于预期，关注欧洲经济型新能源车产业链

—新能源车出海行业深度报告

西部证券研发中心

2025年8月27日

分析师|齐天翔S0800524040003联系人|张欢欢

请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明2

核心结论

【核心结论】

1.中国车企在欧洲的碳积分收入或好于预期：除欧盟有碳排放法规罚款要求外，英国对车企的零排放汽车销量占比也有严格要求；不达标的车企在欧盟及英国均有碳积分需求。以零跑与Stellantis的组队为例，分不同情况讨论，零跑平均每辆纯电车均可为Stellantis减少约0.89万欧元罚款。尽管随着新能源渗透率的提升，