鲍威尔于杰克逊霍尔“最后演讲”：为何市场读懂了降息，却忽视了滞胀风险？.docxVIP

鲍威尔于杰克逊霍尔“最后演讲”：为何市场读懂了降息，却忽视了滞胀风险？

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最新美国CPI与PPI升温而就业放缓，滞胀阴影浮现。鲍威尔杰克逊霍尔演讲承认经济放缓与关税推升通胀，但强调关税“一次性冲击”，为降息铺路。市场解读分裂：股市狂欢于流动性预期，债市却异常平静——这背后或是美财政部以关税收入压制利率的短期操作，扭曲了市场信号。这种政策干预虽暂稳债市，却以压缩企业利润为代价，恐难持续。对中国而言，美政策不确定性加剧，我更需坚持底线思维，以充裕的政策空间和扩大内需应对变局，同时扩大开放把握机遇，激活香港金融市场、助力科技融资。

研究报告1

在当前复杂多变的经济形势下，对美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上的观点进行剖析，具有重要的现实意义。从最新公布的数据来看，美国经济滞胀风险正在走高。7月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%，连续数月维持在较高水平，且核心CPI同比涨幅扩大至3.1%，显示通胀压力顽固；生产者价格指数（PPI）环比大涨0.9%，三年新高，同比上涨3.3%，反映企业生产成本上升。然而，就业市场却亮起红灯，7月非农部门新