远期合约及其在外汇和货币市场的应用.pptxVIP

第六章远期合约及其在外汇和货币市场的应用§1远期交易简介一、远期合约（ForwardContract）涵义二、远期合约的基本特性

一、远期外汇交易的含义与分类2远期外汇交易2远期外汇交易（ForwardExchangeTransaction）010203固定交割日的远期外汇交易非固定交割日的远期外汇交易

二、远期汇率与利率31.远期汇率的决定：基期的汇率,：远期汇率(均为直接标价法),I：本国利率，：外国利率,

均衡时有：4（6.3）这就是所谓的利率平价公式，也就是：(6.4)

如果t到t+1的时间不是一年，记其间的天数为D，一年的天数为Y：远期汇率的表达式变成：(6.5)

2.远期汇差6如果用W表示远期汇差，那么就有：(6.6)

比较小时，7通常更小，可以忽略，上式就近似地成为：(6.7)可见，当本国利率大于外国利率时，远期汇率大于即期汇率；而当本国利率小于外国利率时，远期汇率小于即期汇率。当考虑的时期较短、也就是

远期汇率的表现形态掉期率（swaprate）报价方式调期率报价与直接远期汇率报价直接远期报价（outrightrate）远期汇率是指未来一定时间两种货币的比价，通常有两种报价方式。

在直接标价法下：9远期汇率－现货汇率＝升水远期汇率－现货汇率＝－贴水在间接标价法下：远期汇率－现货汇率＝－升水远期汇率－现货汇率＝贴水

汇率直接标价：远期汇率＝现货汇率＋升水（左低右高）汇率间接标价：远期汇率＝现货汇率＋贴水（左低右高）另外还有：汇率直接标价：远期汇率＝现货汇率－贴水（左高右低）汇率间接标价：远期汇率＝现货汇率－升水（左高右低）总结：“左高右低”往下减；“左低右高”往上加。

如果已知市场上即期汇率为：美元／英镑（＄／￡）瑞士法郎／美元（SF／＄）2500／10 1.8100／10而市场上3个月调期率为：美元／英镑（＄／￡）瑞士法郎／美元（SF／＄）350／340 300／290

先分别算出直接报价的远期汇率（“左高右低”往下减）：美元／英镑（＄／￡）瑞士法郎／美元（SF／＄）2.2500／2.2510 1.8100／1.8110－0.0350－0.0340－0.0300－0.0290=2.2150=2.2170=1.7800=1.7820

13即：2.2150／70（＄／￡） 1.7800／20（SF／＄）3个月瑞士法郎对英镑（SF／￡）的直接远期汇率套算计算原理：SF／＄×＄／￡＝SF／￡＝3.9427＝3.95072.2150／2.2170×1.7800×1.78203个月瑞士法郎对英镑的直接远期汇率报价为：3.9427／3.9507。

§3直接远期外汇交易、汇率协议和远期外汇协议三、远期外汇协议A、B方交易，A方持有本币A币，B方持有外汇B币；外币B称为一级货币，本币A称为二级货币。一、直接远期外汇交易二、汇率协议

STEP3STEP2STEP1双方缔结远期外汇协议的时间为0时，协议中的结算日为t时，到期日为T时，0＜t＜T；结算日至到期日的天数为N。协议中分别约定了结算日的远期合同汇率，以及到期日的远期合同汇率,汇率均为直接标价法。在结算日当日，市场上自然有当日的即期汇率Et，同时也有了从结算日到到期日的市场远期汇率FEtT。

于是，远期外汇协议结算规则为：16在结算日，A方用本币A按合同汇率名义上购入数额为K的B币，（单位为本币）：与B方结算合同汇率与即期汇率的差额实际上（6.9）

再与B方就与结算日至到期日的市场远期汇率的差额进行结算（单位也为本币）：(6.10)事实上的结算金额。(6.11)整个远期外汇协议的结算总额为：(6.12)

18案例： 缔约日行情（1月10日）日期汇率类型汇率数值相关符号2004．1．10即期0.85602004．4．103个月远期0.85202004．10．1010个月远期0.8400结算日行情（4月