电力行业市场前景及投资研究报告：我国电力交易结构，工商业购电成本拆解.pdfVIP

深度报告——电力

我国电力交易结构及工商业购电成本拆解

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报告日期：2025年9月4日

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★现货市场环境下的电力交易

电力现货市场的全面铺开是我国电力市场化改革过程中最重要的

任务之一。现阶段，电能量市场由中长期市场和现货市场构成，中

长期市场通过锁定远期电价规避现货价格波动风险，现货市场则通

过超短期及瞬时的供需变化实现价格发现。在中长期市场和现货市

场的协同下，批发市场采用三部制结算模式，分别结算中长期合约

电费、日前市场偏差电费和实时市场偏差电费。基于政府对电力中

长期合同的高比例签约要求，现货市场的价格波动风险对市场用户

能的直接影响较小，更多影响市场对中长期市场的判断和预期。

源★工商业用户购电方式及购电成本影响因素

与工商业用户的购电方式可以划分为三大类，批发购电、零售购电和

碳代理购电，代理购电是电力市场化过程中的过渡性政策安排，未来

中将逐渐转向批发购电和零售购电。三类购电用户中，批发用户是唯

和一与发电企业进行直接电力交易的用户，因此其购电成本与中长期

市场与现货市场的成交价直接相关，其他两类用户则分别向售电公

司和电网企业购电，其购电成本主要与零售套餐类型和电网企业购

电成本等因素相关，与中长期市场和现货市场价格间接相关或相关

性较弱。总体上，优先发电量规模、煤电边际发电成本、能源供应

结构和市场供需关系等因素共同影响工商业用户实际购电成本。

★我国电力期货展望

电力期货发展的主要功能之一是规避新能源发电占比量提升背景

下现货电价大幅波动的风险。功能上，月度电力期货合约可以理解

为标准化的月度电力中长期合同。参考欧美电力期货市场发展，我

国未来电力期货产品或以省级供电营业区进行划分，以日前价格为

标的，包含不分时的基础负荷合约和按照峰谷平段进行划分的特定

时段合约，现金结算或是唯一的结算方式。但面临市场规模偏小、

交易活跃度有限等客观条件，以及不同市场间如何衔接等细则设计

难点，短期电力期货上市条件尚未完全成熟，需等待市场规则的进

一步完善和相关政策协同措施的落地。

★风险提示

电力市场政策不确定性。

能源与碳中和-电力-深度报告2025-09-04

目录

1、现货市场环境下的电能量交易5

1.1、现货市场环境下的电力交易规则5

1.2、批发市场电费结算与新能源项目场外差价结算10

2、工商业用户购电成本拆解13

2.1、工商业用户购电方式13

2.2、基于电力现货市场的工商业购电成本14

2.3、工商业购电成本的主要影响因素24

3、电力期货市场展望30

3.1、海外成熟电力期货市场30

3.2、我国电力期货展望33

4、风险提示35

2期货研究报告

能源与碳中和-电力-深度报告2025-09-04

图表目录

图表1：典型电力市场架构5

图表2：我国电力现货市场开展情况（截至2025年8月）6

图表3：广东电力中长期交易基本要素6

图表4：广东电力市场2023-2025年度交易电量结构7

图表5：2024年度广东电力中长期交易电量结构7

图