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报告摘要
白酒25H1财报总结：行业筑底深化，景气回升在望
从板块收入表现看，在宏观环境与政策双重压力下，25Q2行业进入深度调整。从板块收入表现看，25Q2延续Q1降速趋势，以CS
白酒板块数据口径统计，2025年H1全板块实现营收综合2398亿元/同比-0.9%，实现归母净利润946亿元/同比-2%；剔除茅台
后其余上市公司H1实现营收综合1504亿元/同比-6.1%，实现归母净利润492亿元，同比-8.9%。总体而看，主流单品价格有所回
落。但伴随行业景气度不断改善，市场边际预期加强，叠加H2约束放松，行业回暖，业绩有望企稳回升，后续中秋国庆旺季
动
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