基于复杂网络的信用风险传染空间集群效应研究.pdfVIP

摘要

目前越来越多的学者开始关注企业间关联信用风险的传染效应，由于存在着

信息不对称性，企业往往更加倾向于同处于相同地区的企业进行合作，导致了空

间信用风险传染的集群效应，为探究空间信用风险传染机理，本文结合复杂网络

理论对关联信用风险的跨空间的传染机理进行了深入分析。

首先，本文基于熵空间交互模型对信用风险传染的集群效应进行了初步探讨。

尽管现有研究对复杂网络上的信用传染行为进行了一定程度的分析，但未讨论空

间距离对信用风险传染行为的影响。研究发现企业合作具有明显的空间相关性，

随着空间距离的增大，企业合作的空间集群现象更加明显，这导致了网络异质性

的增加，尽管信用风险会在地区集群内部快速传递，但是复杂网络的异质性的增

加会导致信用风险传染效应的减弱，最终破产企业比例下降。

其次，本文基于各省市的实际经济数据和空间距离数据构建了实际数据驱动

的熵空间交互复杂网络模型对企业间的关联信用风险进行建模。与此同时，基于

各省级行政单位信用债违约数据计算莫兰指数，揭示各地区的实际信用风险传染

的空间相关性，最后给出了空间关联信用风险传染的理论模型。研究发现：第一，

东部沿海地区企业关联合作呈现出明显的空间集群特征。第二，全局莫兰指数表

明受到新冠肺炎疫情这一外生冲击的影响，2020年信用债违约行为表现出显著

的空间信用风险传染行为。

随后，本文结合双碳转型背景讨论了绿色金融政策冲击对空间信用风险传染

的影响，在所构建的微观机理的基础上，结合各省碳排放量数据分析了区域信用

风险传染的基本模式。研究发现外生低碳转型政策冲击响应表现出明显的区域异

质性，东部地区由于较为紧密的空间合作关系更容易导致金融风险的大范围传染，

而西部地区则表现为风险的快速积聚与消散，未形成明显的溢出效应。

最后，本文对复杂网络上的空间集群效应对信用风险传染行为进行了理论分

析。空间集群效应往往表现在以下两个方面，一方面随着空间集群效应的出现，

在小集群内部复杂网络的平均度会增加。另一方面空间集群效应的出现，将导致

整个复杂网络异质性的增强。研究发现随着复杂网络的平均度的增加信用风险传

染效用增强，最终破产企业比例增加。这说明空间聚集所导致的小集群会加速集

群内部企业的快速破产，另一方面随着复杂网络异质性的增加信用风险传染效用

也会减弱，最终破产企业比例下降。

关键词：复杂网络，空间信用风险传染，绿色金融，平均度，异质性

I

ABSTRACT

Moreandmorescholarsbegantopayattentiontothecontagioneffectofassociated

creditriskbetweenenterprises.Duetotheexistenceofinformationasymmetry,

enterprisestendtocooperatewithenterprisesinthesamearea,whichleadstothe

clustereffectofspatialcreditriskcontagion.Inordertoexplorethemechanismof

spatialcreditriskcontagion,Basedonthecomplexnetworktheory,thispapermakes

anin-depthanalysisofthecross-spacecontagionmechanismofassociatedcreditrisk.

Firstly,thispaperdiscussestheclustereffectofcreditriskcontagionbasedonthe

entropyspaceinteractionmodel.Althoughexistingstudieshaveanalyzedcredit

contagionbehavioroncomplexnetworkstoacertain