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[宏观经济年报支持政策提早渐渐退出]2022国家宏观经济政策

近期出炉的2022年国民经济年报差不多可以用“虎虎生威”来形容。总体而言,中国经济活动仍动力十足;但数据同时暗示虎年或也蕴含着令人不安的躁动。未来的一个任务是要避免经济之虎过于激动,有时也需要它安静一下。而这不是件容易的事。

中国经济出现了标准的V型反转,全年增长8。7%,增速只比08年回落0。9个百分点。与此同时,物价走势也先降后升,一度弥漫的通货紧缩氛围一扫而光。“保八”曾被国内外很多人士看作是难以达成的目标。中国经济率先迎来后危机时代表明,所谓外向型增长模式并非不可撼动。2022全年出口下降16%,也就是说,在西方消费出现明显回暖之前,中国经济实现了强劲反弹。不容置疑,这一结果在一定程度上支持了“脱钩”假说。事实上,既然中国经济在赶日超美,那必然就不完全受制于其他主要经济体的经济周期。经济有望在2022年延续较快增长态势,达到9。5%。

宏观基本面的快速好转,验证了中国只是受到国际金融危机影响的判断。就实体经济而言,只有出口受外需疲软影响而出现了明显下滑。中国的金融部门尤其是银行系统只遭受了信心层面上的冲击。这一事实也使得一揽子刺激计划能够迅速发挥作用。中国政策的有效性在危机中受到了极大的关注。这当然得益于我们强有力的领导体制,同时也应该看到,中国经济增长的基础未受危机冲击发生动摇。深处危机漩涡中的西方经济体,也出台了类似的极度宽松的货币政策和扩张性的财政政策,但效果并不显著。

从这个角度看,国内的政策面不应该过于看重主要经济体的政策动向。因为中国本身没有发生金融危机,且有越来越多的迹象现实,危机的不利影响已基本消除。相反,一边倒的放松政策已显露出越来越多的负面效应。

尽管全年宏观指标较为理想,但月度和环比数据发出了很多令人不安的信号。12月份的CPI和PPI出现了较为明显的上涨。从绝对值上看,物价仍处在2%的安全线以下,但上涨速度超过此前市场和政策面的预期。四季度的经济增长率达到了10。7%,尽管有上年基数较低的因素,但这一增长率显然已达到国民经济的潜在增长水平。这意味着经济运行有向过热区间运行的风险。此外,资产价格尤其是房价出现了明显上涨,这也是主要经济体未有的现象。此外,部分行业出现相当规模的过剩产能。值得注意的是,这些过剩的产能主要不是经济下滑造成既有产能的开工不足,而是在这一轮大规模投资计划实施中,最新形成的。

上述现象的部分原因在于,货币信贷环境以及项目审批的过于宽松,这样的政策导向不利于资源向有竞争力的领域配置,对当前和未来一段时间的经济运行也是不必要的。经济运行的正常化要求宏观经济政策的正常化。这意味着一年多来可以用过于宽松来定义的宏观政策需要进入退出周期。鉴于中国经济周期领先西方主要经济体,政策退出也就应该走在前面。实际上,不少国家早已陆续展开政策退出了。那些认为政策只能晚于西方收缩的观点需要谨慎对待。

未来一段时间还会出台一些收紧性政策,预计政策退出策略将具有提前、渐进式特征。政策面甚至在09年8月就提出了货币政策要进行动态优化的主张,当然直到最近一个月才开始真正体现在政策上。中国正在从四个方面退出过度宽松政策:一是通过多种手段控制信贷增速尤其是一季度的信贷增速;二是抑制房地产领域的过热和过度投机;三是增加股市扩容控制股市膨胀;四是加强与公众沟通管理好通胀预期。

这些政策并不是孤立的,应该是政策面取得共识的结果;同时也不能认为这些紧缩是一次性的,而应该认识到这是紧缩的开始。