洛阳钼业-综合性资源龙头开启新扩产周期-22012620页.pdfVIP

2022年01月26日

证券研究报告

资源与环境研究中心

洛阳钼业(603993.SH)买入（首次评级）公司深度研究

市场价格（人民币）：5.50元综合性资源龙头开启新扩产周期

目标价格（人民币）：7.20元

市场数据(人民币)

总股本(亿股)215.99公司基本情况(人民币)

已上市流通A股(亿股)176.17项目201920202021E2022E2023E

流通港股(亿股)39.33营业收入(百万元)68,677112,981153,094165,808179,971

总市值(亿元)1,187.96营业收入增长率164.52%64.51%35.50%8.30%8.54%

年内股价最高最低(元)8.47/5.02归母净利润(百万元)1,8572,3295,6926,7257,731

沪深300指数4712归母净利润增长率-59.94%25.40%144.43%18.14%14.97%

上证指数3456摊薄每股收益(元)0.0860.1080.2640.3110.358

每股经营性现金流净额0.080.380.360.600.68

人民币(元)成交金额(百万元)ROE(归属母公司)(摊薄)4.55%5.99%13.08%13.53%13.61%

8.4512000P/E50.7157.9722.6919.2116.71

7.9610000P/B2.313.472.972.602.27

7.478000来源：公司年报、国金证券研究所

6.98

6000

6.49

4000

6投资逻辑

5.512000

5.020全球金属资源龙头。公司主要从事刚果金铜钴、中国钨钼、澳洲铜金、巴西

66666

22222铌磷矿山的采选、冶炼和深加工业务和IXM基本金属贸易业务。21上半年

14701

00010

11112矿山采掘业务营收占比14%，毛利占比55%，其中铜钴板块营收占矿山采

22222

掘51%，毛利占比62%，贡献主要业绩弹性。

成交金额洛阳钼业沪深300

铜价短期高位震荡，需求中长期向好，公司扩产项目业绩