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大股东究竟在公司治理中扮演何种角色？
【摘要】大股东参与公司治理可以监督管理层行为，但同时也可能增强其掏空能力。文章从上市公司股价崩盘风险的角度，基于《金融服务协议》的独特场景，以关联存款构建大股东参与的指标，考察大股东究竟在公司治理中扮演何种角色。研究发现：大股东参与公司治理与股价崩盘风险存在U型关系，且该关系在第一类（第二类）代理问题比较严重的公司更加明显。进一步发现，当关联存款低于协议上限额度时，大股东发挥监督职能影响股价崩盘风险，但当关联存款高于协议上限额度时，大股东参与随第二类代理成本的增加影响股价崩盘风险。本研究对于深入理解大股东究竟在公司治理中扮演何种角色具有一定的理论和实践意义
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