基础化工行业2025H1业绩综述：整体业绩向好趋势显现，聚焦景气度上扬标的.pdfVIP

基础化工行业2025H1业绩综述

整体业绩向好趋势显现，聚焦景气度上扬标的2025年09月10日

➢基础化工板块2025H1财务数据回顾。2025H1基础化工板块营业收入同推荐维持评级

比增速为+3.23%，同比提升4.45个百分点；净利润同比增速为-2.00%，同比

提升2.66个百分点。其中，2025年第二季度营收同比增速为+0.48%，同比下

滑2.87个百分点，环比下滑5.94个百分点；净利润同比增速为-6.50%，同比下[Table_Author]

滑7.57个百分点，环比下滑9.66个百分点。2025上半年共有282家公司扣非

后净利润同比实现正增长，共有120家公司扣非后净利润亏损。

➢我们持续看好低估值、有业绩、行业景气度向上的标的，建议涤纶长丝、制

冷剂、TDI、有机硅、复合肥、农药等行业优质股票标的。（1）涤纶长丝：涤纶

长丝行业大规模在建产能基本投产结束，2024年纺织业新建固定资产投资完成

额增速达到阶段高点后，后续供给端增速有望放缓，供需平衡表有望改善；并且分析师刘海荣

目前行业库存处于相对低位，接下去行业具备涨价基础，建议关注涤纶长丝龙头执业证书：S0100522050001

的桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化；（2）制冷剂：供给端强限制，需求端稳增长，邮箱：liuhairong@

分析师李金凤

价格有望保持高位，制冷剂企业业绩有望维持高增，建议关注巨化股份、三美股执业证书：S0100524070003

份、永和股份、昊华科技；（3）TDI：行业集中度大幅提升，供给格局优化，海邮箱：lijinfeng@

外厂商发生供应中断，导致国内供应偏紧，为国内相关厂商带来盈利改善机会，分析师费晨洪

执业证书：S0100524080004

建议关注万华化学、沧州大化；（4）有机硅：25H1有机硅价格触底，行业盈利

邮箱：feichenhong@

承压。当前有机硅行业产能高速扩张期已过，有机硅有望在行业自身供需平衡表分析师李家豪

修复和反内卷预期的共振下，实现景气度反转，带动企业盈利改善，建议关注新执业证书：S0100524010002

安股份、兴发集团、合盛硅业；（5）复合肥：复合肥行业需求中长期增长+原材邮箱：lijiahao@

分析师刘隆基

料价格中枢下移，复合肥需求和价差都具备一定弹性，加上行业格局改善集中度

执业证书：S0100524080006

持续提升，龙头企业可充分受益，建议关注新洋丰、云图控股、史丹利；（6）农邮箱：liulongji@

药：农药行业25H1实现营收、利润同比显著改善，农药行业底部确认，当前小分析师曾佳晨

品种农药率先启动价格修复，草甘膦价格持续回暖，农药整体盈利能力有望持续执业证书：S0100524040002

改善，建议关注扬农化工、润丰股份、安道麦A、新安股份、利