净融资连续5个月为负，河南再发“364”境外债——2025年7月城投债市场运行分析.docx

7月30日，政治局会议表示“积极稳妥化解地方政府债务风险，严禁新增隐性债务”，并强调要有力有序有效推进地方融资平台出清，近期内蒙古已率先官宣退出重点省份，后续各地“退平台”将进一步加速，重点省份“退名单”也将有序推进。从7月城投债运行情况看，发行规模环比下降，净融资连续5个月为负，14省净融出，重点省份净融出压力依旧不减；16省借新还旧比例达100%，重点省份均为100%。但从创新品种看，在一系列政策支持下，贴标城投债发行规模及占比延续上升态势，科创债占比近六成、以非公开发行为主，保持良好发行势头。后续策略方面，在8月债券税收改革后，利率债在税收层面的相对优势