2025年中国A股市场研究报告.pdfVIP

报告作者

张博辉

吴海峰

黄郡仪

报告发布单位

深圳数据经济研究院

深圳高等金融研究院

目录

一、宏观政策和市场环境1

（一）宏观经济的长期驱动作用1

（二）政策与全球经济影响下的多元化表现4

2.1市场走势与政策节奏紧密关联4

2.2产业政策扶持的积极影响6

2.3全球经济影响下的稳健表现10

（三）风险因素12

3.1化债政策下的债务风险12

3.2量化策略同质化下的市场风险16

3.3美国大选下的外部风险18

二、A股市场概览20

（一）指数表现20

1.1A股指数较海外市场显著波动20

1.2美股长期回报高于A股22

1.3历史驱动因素与政策影响23

1.4行业轮动与产业变迁27

1.5市场估值水平与历史趋势29

（二）市场规模33

2.1上市公司规模与结构演变33

2.2上市公司市值变迁41

2.3产业结构转型升级45

2.4美国科技产业成为核心50

（三）分红情况53

3.1从自主到规范的政策演变53

3.2分红市场全景55

3.3国企分红情况66

3.4上市公司分红的双重路径68

（四）股份回购情况71

4.1从限制到灵活激励的政策转型71

4.2回购市场全景73

4.3新兴产业回购行为显著77

4.4回购对股价的积极影响82

三、A股市场投资者83

（一）资金流动趋势83

1.1北向资金83

1.2南向资金87

1.3两融资金显著波动91

（二）公募基金持仓情况92

2.1基金规模稳步增长92

2.2货币市场型基金持续扩张93

2.3红利和科技双轮驱动94

（三）个人投资者持仓情况97

3.1个人投资者参与度减弱97

3.2偏好低风险资产配置98

四、A股市场上市公司101

（一）盈利能力分析101

1.1ROE水平波动下行101

1.2非国企盈利波动更大102

1.3消费行业表现亮眼