原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
证证券券研研究究报报告告策略深度报告
居民存款入市：A股主升的增量资金主力
报告日期：2025年08月29日
◼分析师：杨芹芹
◼SAC编号：S1050523040001
◼联系人：卫正
◼SAC编号：S1050124080020
投投资资要要点点
核心结论：A股牛市多经历起步（普涨，政策利好和低估低配）-整固（分化，价值蓝筹）-主升（上攻，科技成长+战略主题）-赶顶（突破，题材泡沫+消费）四个阶段。
随着7月宏观顺风回归，M1回升，M2-M1剪刀差收窄，PPI触底回升，叠加A股近12月累计涨幅超过20%，居民存款加速入市，助力A股主升行情，期间债券震荡调整。
预防性存款与债券独秀
2022/8-2024/8：债券配置行情，A股单边下行
宏观背景：经济相对走弱，PPI与M1双双走低，地产与股市承压
居民应对：提前还贷，预防性存款成为“主流”，资金“不转”
资产表现：债市开启配置行情，并逐步向类债资产扩散；股市单边下行，红利防御占优。
存款正常化与股债平衡
2024/9-2025/6：债券交易机会，A股震荡行情
宏观背景：经济震荡回稳，资金活跃度回升
居民应对：低利率VS资产荒的存款正常化
资产表现：债市交易机会犹存，黄金快速上行，A股哑铃策略占优
居民存款入市与A股主升
2025/7至今：看股做债，债市调整，A股主升
宏观背景：顺风回归，M1回升，M2-M1剪刀差收窄，PPI触底回升
居民应对：居民存款搬家，居民存款多减，非银存款大幅多增
资产表现：风险偏好回升，股债跷跷板效应显现，资产荒压力缓和
交易逻辑：看股做债，A股主升，债市调整；A股主升：业绩牛债熊，水牛债震荡调整；
居民“超额存款”估算：自2022年超额部分累积推测值为17万亿
A股上行空间估算：结合股债比价、融资成交买入占比、居民存款搬家空间、证券化率四种方法估算，当前行情仍处于牛市中段
A股主升阶段行业选择：业绩牛看消费，水牛看成长，非银多伴随
2
风风险险提提示示
（1）地缘冲突升级
（2）关税摩擦升级
（3）降息不及预期
诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明3
1.预防性储蓄与债券独秀
目录
2.储蓄正常化与股债平衡
CONTENTS
3.居民存款入市与A股主升
诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明4
引引言：言：AA股股强势上攻，成交放量，背后是增量资金入市强势上攻，成交放量，背后是增量资金入市
➢7-8月沪指连破多个关键点位，突破3800点，再创十年新高，成交一度突破3万亿元，背后是风险偏好提升-股债跷跷板-资金再平衡。
➢随着A股赚钱效应凸显，居民存款加速入市，A股进入主升行情。
万得全A强势突破，成交加速放量股债跷跷板效应再现居民存款加速入市
6,500
您可能关注的文档
- 可行性研究报告，商业策划书 + 关注
-
实名认证服务提供商
专注于金融公司，实体制造业，销售代理公司的企业文化和实体项目或者互联网项目的策划编写润色，曾经协助多家基金公司，保险代理公司，房地产代销公司等初创企业完成企业文化和人事营销等制度的编写，由于疫情影响离开了喜欢的首都。
文档评论（0）