存款搬家系列报告(三)：居民存款搬家跟踪新视角：关注“信息杠杆”-250903-浙商证券.pdfVIP

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宏观深度报告报告日期：2025年09月03日

居民存款搬家跟踪新视角：关注“信息杠杆”

——存款搬家系列报告（三）

核心观点分析师：李超

执业证书号：S1230520030002

智能手机和社交软件的快速发展和广泛渗透将使信息出现几何式快速传播，我们称之lichao1@

为“信息杠杆”，区别于借贷资金的杠杆，信息杠杆是一种虚拟的杠杆，能够强化个人分析师：林成炜

投资者的羊群行为。我们选取“牛市”、“开户”、“基金”三个关键词，提取关键词的执业证书号：S1230522080006

linchengwei@

百度搜索指数及资讯指数，其中值得注意的是“开户”百度资讯指数波动性并不大，

媒体报道对“开户”的信息传播效果并不强，也就是说，对于“开户”而言，个人投分析师：费瑾

执业证书号：S1230524070007

资者的被动信息触达（公开媒体信息）明显弱于主动搜索。我们认为在居民存款搬家feijin@

入股市的过程中，“信息杠杆”将发挥信心及股市行情放大器的作用，需重点关注。

分析师：王瑞明

执业证书号：S1230525080002

wangruiming@

❑“信息杠杆”将发挥信心及股市行情放大器作用

智能手机和社交软件的快速发展和广泛渗透将使信息出现几何式快速传播，我们相关报告

称之为“信息杠杆”，区别于借贷资金的杠杆，信息杠杆是一种虚拟的杠杆，能1《8月经济前瞻：旧经济深

够强化个人投资者的羊群行为。随着以微信、微博、抖音、快手为典型代表的社蹲，新经济蓄力》2025.09.03

交平台的快速发展，用户数量的大幅提高，熟人社交的信息传播速度大幅提高。

2《美国国家资本主义苗头渐

相比媒体传播，熟人社交具有更高的可信度，当熟人认知是牛市时，会抓紧入市

参与，进而加剧市场的羊群效应，信息杠杆效应大幅增强。露》2025.09.01

❑如何观测“信息杠杆”？3《经济周周看：本周经济景气

我们选取“牛市”、“开户”、“基金”三个关键词，提取关键词的百度搜索指数及度总体平稳》2025.08.31

资讯指数。对于“牛市”关键词，2014年至今，“牛市”百度搜索指数与上证综指

相关系数0.33，具有一定正相关性。对于“开户”关键词，其百度搜索指数与股

市行情正相关性稍弱于“牛市”，两者2014年至今相关系数达0.25，弱于“牛市”

搜索指数。更值得注意的是，“开户”百度资讯指数波动性并不大，媒体报道对

“开户”的信息传播效果并不强，也就是说，对于“开户”而言，个人投资者的被动

信息触达（公开媒体信息）明显弱于主动搜索。我们认为，其主因就在于社交软

件的广泛普及应用，在媒体报道有限的情况下，熟人社交带来的信息高速传递使

得公众对开户的关注热度及参与度大幅走强。

❑跟踪居民存款搬家的其他视角？

视角1：股市晴雨表——证券公司客户交易结算资金余额。进入2025年后，资