白色家电行业深度：七个问题看白电二季报-250902-中信建投.pdfVIP

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2025-09-17 发布于内蒙古
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白色家电行业深度：七个问题看白电二季报-250902-中信建投.pdf

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证券研究报告·行业深度

七个问题看白电二季报白色家电

核心观点维持强于大市

2025年上半年，白电行业营收与利润实现双增长。国内“以马王杰

旧换新”政策有效提振需求，海外新兴市场表现强劲，共同推动行

mawangjie@

业景气度上行。尽管面临关税等外部压力，白电企业通过降本增

SAC编号:S1440521070002

效、深化本土化布局等方式，持续提升盈利能力和抗风险能力。

一线白电龙头如美的、海尔表现稳健，二线企业增速有所分化。

未来，随着国内政策持续发力、海外降息预期升温，白电板块仍翟延杰

具备较强的成长性与配置价值。zhaiyanjie@

010

SAC编号:S1440521080002

内容摘要

发布日期：2025年09月02日

Q1:白电行业2025半年报表现如何？得益于内外销协同共振，

白电行业整体营收与利润实现双增长，盈利能力逆势改善。市场表现

45%

35%

Q2:一线白电和二线白电表现有何差异？一线企业如美的、海尔25%

凭借全球化布局与数字化变革实现稳健增长；二线企业如海信、15%

美菱整体稳定度偏弱，利润端承压，主因市场竞争加剧与头部品

-5%

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牌价格战。////////////

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