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第二季度
一、市场聚焦
债券市场回购交易中，资金利率水平主要取决于机构信用水平及担保品质量，并反映出市场流动性分布情况，因此，本报告使用成员利差1及担保品利差2刻画市场流动性结构变化。2025年二季度，回购市场的成员利差中，中小银行利差平均值为2.1BP，与今年一季度末环比下降1.4BP；非法人产品的利差平均值为9.9BP，环比下降23.0BP；非银机构的成员利差平均为9.0BP，环比下降19.3BP。担保品利差平均为9.3BP，环比下降12.1BP（见图1）。
图1：成员利差和担保品利差（单位：BP）
数据来源：中央结算公司
成员利差是指在银行间市场回购交易中，中小银行
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