PPP模式下道路项目财务分析与资金测算案例.pdfVIP

第09讲案例七

【案例七】

背景：

某城市拟建设一条免费通行的道路工程，与项目相关的信息如下：

1.根据项目的设计方案及投资估算，该项目建设投资为100000万元，建设期2年，建设投资全部形成固定资产。

2.该项目拟采用PPP模式投资建设，与社会资本出资人合作成立了项目公司。项目资本金为项目建设投资的

30%，其中，社会资本出资人出资90%，占项目公司股权90%；出资10%，占项目公司股权10%。不承担项

目公司亏损，不参与项目公司利润分配。

3.除项目资本金外的项目建设投资由项目公司，年利率为6%（按年计息），合同约定的还款方式

为项目投入使用后10年内等额还本付息。项目资本金和均在建设期内均衡投入。

4.该项目投入使用（通车）后，前10年年均支出费用2500万元，后10年年均支出费用4000万元，用于项目公司

经营、项目和修理。道路两侧的收益权归项目，预计业务收入每年为800万元。

5.固定资产采用直折旧；项目公司适用的企业所得税税率为25%；为简化计算不考虑销售环节相关税费。

6.PPP项目合同约定，项目投入使用（通车）后连续20年内，在达到项目运营绩效的前提下，每年给项目

公司等额支付一定的金额作为项目公司的投资回报，项目通车20年后，项目公司需将该道路无偿移交给。

问题：

1.列式计算项目建设期利息和固定资产投资额。

2.列式计算项目投入使用第1年项目公司应偿还的本金和利息。

3.列式计算项目投入使用第1年的总成本费用。

4.项目投入使用第1年，给予项目公司的款项至少达到多少万元时，项目公司才能除收益外不依赖其他

，仍满足项目运营和还款要求？

5.若社会资本出资人对社会资本的资本金净利润率的要求为：以通车后第1年的数据计算不低于5%，且以偿还

完成后的正常年份的数据计算不低于12%，则社会资本出资人能接受的各年应支付给项目公司的额最少应

为多少万元?

（计算结果保留两位小数）

分析要点：

本案例结合典型PPP项目考核建设项目财务评价基础知识。PPP项目较传统的造价工作而言更加重视、聚

焦建设前期，通过本案例可使考生了解，PPP项目实施方案的设计、物有所值评估、承受能力论证等工作都离

不开基础的建设项目财务评价知识，造价工程师应当掌握这些知识，具备开展PPP项目财务与经济评价的能力。

根据项目建设方案、方案、组织模式等，科学估算拟建PPP项目的固定资产投资额、建设运营期各年

偿还本息额、投入使用后的收益和成本，是与社会资本出资人确定项目运营周期、各自投资额和合理回报的基

础。

就本案例而言，需要首先根据项目组织模式，判定项目公司的金额，在计算建设期利息后与建设投资

汇总得到固定资产投资额。有了固定资产投资额，就可计算项目年折旧额，此时需要注意的是，因为项目通车20年

后，项目公司需将该道路无偿移交给，因此站在项目公司的视角，该项目固定资产使用年限20年，残值为零。

项目投入使用第1年的总成本费用等于项目投入使用第1年经营成本、折旧额和利息支出之和。项目偿还完

成后的正常年份的总成本费用等于经营成本加折旧额。

项目投入使用第1年的总收入包括收益和付款，项目投入使用第1年的总收入减去总成本费用等于项目

投入使用第1年的税前利润，税前利润减去应缴纳的所得税等于税后利润。就本案例问题4而言，只要项目投入使用

第1年的税后利润大于等于项目投入使用第1年应偿还本金（不含利息）减去第一年回收折旧额，即可满足项目运营

和还款要求。

本案例问题5，设置了社会资本出资