机械行业2025年中报业绩综述：科技创新百花齐放，通用设备部分复苏.pdfVIP

机械行业2025年中报业绩综述

科技创新百花齐放，通用设备部分复苏2025年09月17日

➢2025Q1-2025Q2：收入利润增速均有所放缓。我们选用CS机械为样本，推荐维持评级

2025Q1/2025Q2，板块营收同比+9.1/+6.9%，板块归母净利润同比

+18.2%/+14.3%。

➢营收端：核电、服务机器人继续高增，机床、激光加工、船舶制造加速增长，[Table_Author]

锂电、锅炉设备筑底向上，叉车、基础件、工程机械、油气装备、起重运输稳定

增长。2025Q1/2025Q2，核电设备（+67.8%/+18.1%）、服务机器人

（+58.2%/+56.2%）同比增速较高；机床设备（+0.9%/+10.8%）、激光加工

（+12.2%/+21.5%）、船舶制造（+9.8%/+35.4%）加速增长；叉车

（+5.9%/+9.4%）、基础件（+9.3%/+12.5%）、工程机械（+11.8%/+7.5%）

收入增速较稳健；油气装备（+13.6%/+6.0%）、起重运输（+10.3%/+2.4%）

持续保持增长态势；锂电设备（-9.7%/+15.9%）、锅炉设备（-12.4%/+36.6%）

筑底向上（注：以上数据均为同比）。

➢归母净利润端：锂电、锅炉设备、塑料加工、激光加工增速回正，25Q2大

幅增长，铁路交通、船舶制造设备利润增速较快。2025Q1/2025Q2，锂电设备

（-49.9%/+11064.0%）、锅炉设备（-89.5%/+172.0%）、塑料加工（-

25.0%/+365.8%）、激光加工（-65.8%/+42.7%）增速回正，铁路交通设备相关研究

（+75.4%/+29.7%）、船舶制造设备（+157.8%/+90.5%）仍是最强板块，矿山1.一周解一惑系列：8.6代OLED产线建设加

速，车载、IT等需求逐步释放-2025/09/16

冶金、纺服机械、核电设备、光伏设备、3C设备、起重运输呈现盈利性下行状况

2.可控核聚变行业深度：聚变时代加速到来，

（注：以上数据均为同比）。

Z箍缩路线走进主流视野-2025/09/10

➢毛利率：从同比与环比角度看，机械整体毛利率水平相对稳健，其中塑料加3.一周解一惑系列：具身智能的落地性-以杰

工、叉车、仪器仪表、矿山冶金增长明显。从同比角度，塑料加工（+3.5pct）、克股份与纺织服装场景为例-2025/07/29

叉车（+1.3pct）增长明显，而光伏设备（-3.5pct）、3C设备（-4.8pct）、锂电4.机械行业2025年中期投资策略：科技牵头，

重视成长赛道机遇-2025/06/18

设备（-3.2pct）、服务机器人（-2.7pct）、激光加工（-3.1pct）毛利率下降较为

5.一周解一惑系列：聚变磁约束结构仿星器V

明显；从环比角度，大部分板块毛利率较Q2基本持平或者有所上升，仪器仪表S托卡马克-2025/06/16

（+2.2pct）、矿山冶金（+2.2pct）、叉车（+2.3pct）毛利率上升幅度较大，下

降板块中，核电设备（-6.6pct）、3C设备（-3.5pct）、锂电设备（-2.4pct）、高

空作业车（-8.6pct）下降较为明显。

➢估值：目前机械24个子板块中，5个子板块估值处于50%分位数以下（自

2022年1月以来），估值在50%分位数以内的分别是铁路交通设备（15.0%）、

3C设备（18.7%）、起重运输设备（27.9%）、高空作业车（24.1%）、船