2025年9月资产配置报告：颠簸初现，行稳致远.pptxVIP

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2025-09-22 发布于北京
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颠簸初现，行稳致远——2025年9月资产配置报告

宏观主线梳理宏观主线梳理海外宏观美国劳动力市场继续走弱，经济边际走弱就业市场边际走弱，但并未全面恶化从当前数据来看，劳动力市场高频指标尚未明显回落，表明就业市场并未全面恶化。这种表面平衡可能源于劳动力供需双双放缓：收紧的移民政策减少了劳动力供给，从而为失业率提供了缓冲，但也反映出劳动力市场存在结构性疲软。美国通胀整体可控。7月CPI同比上涨2.7（持平前值，略低于预期的2.8，显示整体通胀趋缓。关税敏感商品如家具和娱乐用品环比回落，显示关税对消费者价格影响低于预期。美联储主席鲍威尔称，“美联储对降息持开放态度。”因此美联储大概率在9月进行