期货市场运作机制.pptxVIP

第二章期货市场运作机制

目录期货合约的开仓与平仓期货合约的规定期货价格收敛到现货价格保证金运作4123

目录场外市场报价交易与交割远期与期货比较8567

231大多数期货交易不会导致实物交割，其原因是大多数投资者在合约规定的交割期到来之前会选择平仓。开仓——建立新的合约头寸；平仓——对冲原有合约头寸，方向相反的交易。2.1期货的开仓与平仓

2.2期货合约的规定标的资产合约规模交割安排交割月份报价方式涨跌停板头寸限额

在到达交割日期时，期货价格应等于或非常接近现货价格。如果不收敛，则存在一个显而易见的套利机会：卖出一个期货合约买入资产进行交割2.3期货价格收敛到现货价格的特性

初始保证金（开仓时必须存入的资金量）维持保证金（最小保余额，常为初始的75%）变动保证金（补足到初始水平的追加资金）保证金：逐日盯市：在交易日结束时，保证金账户的余额数量将被调整以反映投资者的盈亏。实际上，期货合约每天都要平仓，然后以全新的价格开仓。每日结算：2.4保证金的运作

交易所的附属机构，期货交易的媒介，保证交易双方履行合约；会员必须在交易所注入资金，非会员经纪人必须通过会员开展业务；对每日交易进行记录，以便就算每一个会员的净头寸。清算中心1会员开设的保证金账户中保证金，只有初始保证金，没有维持保证金。非会员必须在会员那里开设保证金账户。结算保证金22.4保证金运作

STEP1STEP2在场外交易中，交易对手总有一定概率会违约。为了降低信用风险，场外市场通过设定抵押品策略来模仿保证金系统的运作。清算中心在场外市场得以应用，但局限于标准化的场外市场合约。2.5场外市场

开盘价最高价最低价价格用于每日结算，交易日结束之前即时成交的期货合约价格。结算价格正在交易的合约数量的总和=长头寸总和=短头寸总和未平仓合约数量正常市场：价格随合约期限递增反向市场：价格随合约期限递减期货价格模式2.6报价

2.7交易与交割交易员类型佣金经纪人自营经纪人对冲者套利者投机者：黄牛（几分钟）、日间交易员（不超过一个交易日）、头寸交易员（持有期限较长）交易指令类型市场指令、限价指令、止损指令（转市价和转限价）、触及市价指令……

交易所将交割产品意向书转给持有长头寸最久的投资者，其必须接受交个通知通常规则：第一交割通知日最后交割通知日最后交易日三个重要的日期：2.7交易与交割

2.8远期和期货的比较

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