锂电池行业2025年中报总结及展望：净利润恢复增长，板块持续关注.docxVIP

第1页/共26页

锂电池

净利润恢复增长，板块持续关注——锂电池行业2025年中报总结及展望

证券研究报告

证券研究报告-行业专题研究强于大市(维持)

锂电池相对沪深300指数表现

资料来源：聚源

相关报告

《锂电池行业月报：量价齐升，短期持续关注》2025-09-15

《锂电池行业四季度投资策略：业绩增速提升，关注三条主线》2025-09-04

《锂电池行业专题研究：内卷整治有助于提升行业全球竞争力》2025-09-02

锂矿发布日期：2025年09月22日

投资要点：

l2025年锂电池指数强于沪深300指数。2025年以来，锂电池指数走势总体强于沪深300指数，截至9月19日锂电池指数上涨48.12%，跑赢沪深300指数33.71个百分点；豫股锂电池标的走势强于板块指数。

l板块业绩改善，豫股锂电池合计业绩占比低。2024年，锂电池板块营收2.25万亿元，同比略增0.07%；净利润1101.4亿元，同比下降22.02%。2025年上半年，板块营收1.14万亿元，同比增长13.78%，正增长公司占比67.92%；净利润679.5亿元，同比增长28.07%，正增长公司占比59.43%。豫股锂电池合计3家标的，标的数量在锂电池板块中占比2.83%；豫股锂电池营收和净利润规模总体较小，其中豫股锂电池总营收占比在1.1%左右波动、而净利润波动较大，2024年豫股锂电池总营收同比下降44.85%，净利润亏损；2025年上半年总营收下降1.15%，净利润持续亏损。

l全球及我国新能源汽车销售持续增长。2025年1-7月，全球新能源汽车销售1065.74万辆，同比增长24.57%。2025年1-8月，我国新能源汽车销售959.20万辆，同比增长36.37%，合计占比45.47%，其中出口150.50万辆，同比增长83.76%；我国动力和其他电池合计产量970.70GWh，同比增长54.30%，其中出口173.10GWh，出口占累计销量的18.8%。新能源汽车行业驱动力逐步过渡至强产品驱动，我国新能源汽车产业链已经具备全球竞争优势。

l行业产业链价格差异化。2025年以来，锂电产业链主要材料价格差异化，其中碳酸锂高度相关材料价格总体仍承压、钴相关产品价格受外部政策影响显著上涨。截至9月19日：碳酸锂价格7.25万元/吨，较年初下跌4.28%，产业链价格下降主要与新增产能持续释放相关；电解钴价格27.90万元/吨，较年初上涨63.64%，主要与刚果(金)政策变化相关。

l维持行业“强于大市”投资评级。截至2025年9月19日：锂电池和创业板估值分别为29.11倍和45.05倍，结合行业发展前景和估值水平，维持行业“强于大市”评级。结合锂电池行业发展趋势、国内外新能源汽车行业发展特点、锂电产业链价格走势以及细分领域业绩概况，建议持续围绕三条主线布局。

风险提示：国内外宏观经济下滑超预期；新能源汽车销售不及预期；行业政策执行力度不及预期；行业竞争加剧；细分领域价格大幅波动；系统风险。

锂电池

第2页/共26页

内容目录

1.行情回顾 4

1.1.板块表现 4

1.2.豫股标的市场表现 4

2.板块业绩概况 5

2.1.板块营收与净利润 5

2.2.细分领域营收与净利润增速 7

2.3.板块盈利能力 8

2.4.板块分红 9

3.豫股锂电池业绩 10

3.1.豫股锂电池业绩概况 10

3.2.豫股标的业绩 11

4.新能源汽车销售持续增长 12

4.1.全球新能源汽车销售 12

4.2.我国新能源汽车持续增长 13

4.3.动力电池产量与装机 15

4.4.我国充电基础设施稳步向好 16

4.5.预计2025年我国新能源汽车持续增长 16

5.储能出货超预期 17

6.原材料价格差异化 19

7.投资评价及主线 23

7.1.维持行业“强于大市”评级 23

7.2.投资主线及重点标的 24

8.风险提示 25

图表目录

图1：2013年以来锂电池指数相对于沪深300表现 4

图2：2025年以来锂电池指数相对于沪深300表现 4

图3：锂电