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证券研究报告
20250918
机械设备报告日期：年月日
行业整体业绩改善，关注细分赛道结构性机会
——机械设备2025年半年报业绩综述
摘要：
投资评级：推荐（维持）整体业绩改善，营收利润双增。机械设备行业2025年上半年实
现营业收入10108.69亿元，同比+6.73%；实现归母净利润763.12
最近一年走势亿元，同比+18.07%。上半年行业整体营收、利润均实现正增长，
且利润增速远高于营收增速，行业基本面有所改善。
通用设备：周期底部，业绩有所修复。通用设备板块2025年上
半年共实现营业收入2551.83亿元，同比+1.17%；实现归母净利
润157.96亿元，同比+15%。通用设备具有较强周期性，与宏观
经济景气度密切相关。目前板块整体仍处于周期底部，行业内部
存在结构性机会。
专用设备：内部分化，印刷包装其他专用表现较好。专用设备
2025年上半年实现营业收入2518.21亿元，同比+2.22%；实现归
母净利润193.89亿元，同比+14.89%。子板块表现分化，印刷包
装机械其他专用设备表现较好，楼宇设备受房地产影响表现不
佳。
轨交设备：业绩改善明显，估值中枢有望上移。轨交设备2025
年上半年实现营业收入2022.52亿元，同比+17.88%；实现归母净
126.95+44.42%87.88%
相关阅读利润亿元，同比。行业业绩呈现分化状态，
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《关注工程机械、叉车等板块投资机会的公司实现正收益（家中的家）。轨交设备经过多年发展，
—机械设备行业周报》2025.07.22目前形成了较为稳定的竞争格局，龙头占据较大市场份额。
《6月内外销高增长，关注叉车投资机
会—叉车销量数据点评报告》2025.07.16工程机械：国内外共同驱动，有望迎来长周期共振。工程机械2025
《把握“高科技+低估值”双主线，攻守年上半年实现营业收入2055.65亿元，同比+7.52%；实现归母净
兼备布局下半年—机械设备行业2025利润209.99亿元，同比+21.59%。受益于主要企业经营质量提升，
年中期策略报告》2025.07.06以及毛利较高的出口占比提高，行业利润率提升高于收入增速。
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