持牌稳定币发行人监管指引-中文.docxVIP

持牌稳定币发行方监管指南草案咨询结论

2025年7月

目录

引言.............................................................................................................3

主要意见及香港金融管理局的回应............................................................4

2.1总体意见.....................................................................................................4

2.2储备资产管理.............................................................................................4

2.3发行、赎回与分销.....................................................................................6

2.4业务活动.....................................................................................................7

2.5财务资源.....................................................................................................7

2.6风险管理.....................................................................................................7

2.7其他事项.....................................................................................................9

结论与后续安排.......................................................................................11

1.引言

1.1.根据《稳定币条例》（以下简称“《条例》”）制定的稳定币发行方监管制度将于2025年8月1日生效。香港金融管理局（以下简称“金管局”）拟发布《持牌稳定币发行方监管指南》（以下简称“《指南》”），就《条例》附表2所列的最低标准相关监管要求提供指引；根据《条例》第24条规定，持牌机构须持续符合该等最低标准。金管局已于2025年5月26日发布《指南》草案并开展行业咨询，以收集业界意见。

1.2.本次行业咨询已于2025年6月30日结束，共收到28份反馈意见。本《持牌稳定币发行方监管指南草案咨询结论》（以下简称“《咨询结论》”）旨在汇总反馈方提出的意见，并据此作出回应。经修订的《指南》亦附于本《咨询结论》的附件部分。

1.3.本《咨询结论》应结合《条例》及《指南》一并阅读。凡在《条例》及《指南》中已界定的术语，在本《咨询结论》中使用时均具有相应界定含义。除非另有规定，本《咨询结论》中单数形式的术语包含复数含义，复数形式的术语亦包含单数含义。

1.4.本《咨询结论》后续部分结构如下：第2段汇总反馈方提出的主要意见及金管局的回应；第3段阐述结论与后续安排；附件为《指南》的最终定稿版本。

2.主要意见及金管局回应

2.1.总体情况

支持态度：受访者普遍支持《指引》中的拟议监管要求，认为有助于持牌人管理发行稳定币的相关风险。

反馈内容：意见涵盖多个方面，部分受访者也要求澄清一些具体要求。

监管原则：金管局将在下文汇总主要意见及回应。

2.2.储备资产管理

2.2.1.关于全额储备

问题：询问多司法管辖区发行安排是否可接受？全额储备要求是仅适用于本地储备池，还是全球总储备池？

回应：

金管局采取原则为本的监管理念，不强制规定发行模式。

持牌人需确保其发行的稳定币整体上始终保持全额储备，无论采用何种发行安排。

2.2.2.关于冻结/黑名单代币

问题：要求澄清为何被冻结或列入黑名单的稳定币也需全额储备。

回应：金管局明确，所有已铸造的稳定币，无论状态如何，都必须保持全额储备。《指引》已据此修订。

2.2.3.