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证券研究报告
AI智能车时代是【产品为王】
2025年9月21日
报告核心观点
◼AI时代是【产品为王】不是【流量为王】！
➢【流量为王】是PC/移动互联网时代的产物。PC增强了人类的计算能力，手机增强了人类的连接
能力，移动互联网的本质是连接，企业的盈利取决于三个层面：1）用户规模越大则网络效应越强
；2）获客成本越低越好；3）变现渠道越多元越好，距离支付越近越好。因此最终移动互联网时
代的龙头公司都不满足单一产品而是建立生态护
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