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证券研究报告
AI智能车时代是【产品为王】
2025年9月21日
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报告核心观点
nAI时代是【产品为王】不是【流量为王】！
【流量为王】是PC/移动互联网时代的产物。PC增强了人类的计算能力，手机增强了人类的连接能力，移动互联网的本质是连接，企业的盈利取决于三个层面：1）用户规模越大则网络效应越强；2）获客成本越低越好；3）变现渠道越多元越好，距离支付越近越好。因此最终移动互联网时代的龙头公司都不满足单一产品而是建立生态护城河，最终目的是让用户留在自己的生态里面。
【产品为王】或是AI+时代的新产物。【智能体Agent】是AI
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