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2025年高级会计师考试练习题附答案版

案例分析题一（本题20分）

甲公司为国内一家新能源汽车核心零部件制造企业，主要产品为动力电池管理系统（BMS）。2024年，受行业政策调整（新能源汽车补贴退坡）及国际竞争对手技术突破（海外企业推出成本更低、能量密度更高的BMS）影响，甲公司市场份额从22%下滑至18%，毛利率由28%降至22%。为扭转颓势，甲公司管理层提出以下战略方案：

方案一：与国内头部新能源车企A公司签订5年期排他性供应协议，承诺以低于市场价5%的价格优先为A公司供应BMS，同时要求A公司在新技术研发中与甲公司共享部分专利。

方案二：收购一家专注于固态电池技术的初创企业C公司（估值3亿元，核心团队拥有10项发明专利），通过整合双方技术，计划3年内推出新一代固态电池BMS，预计成本降低30%、能量密度提升40%。

方案三：将现有传统液态电池BMS生产线的50%产能转向储能领域（如家庭储能、电网储能），利用现有技术积累开发储能专用BMS，目标2025年储能业务收入占比达25%。

已知甲公司2024年末财务数据：资产总额50亿元（其中固定资产20亿元），负债总额28亿元（平均年利率5%），所有者权益22亿元；营业收入45亿元，净利润3.6亿元，经营活动现金净流量5亿元；近3年销售增长率分别为15%、12%、8%，行业平均销售增长率为10%；可持续增长率为9%（基于期初股东权益计算）。

要求：

1.分别指出方案一至方案三所属的企业总体战略类型（如成长型战略下的细分类型），并说明理由。（6分）

2.结合甲公司2024年财务数据，判断其是否具备实施方案二（收购C公司）的财务能力，并从融资方式选择角度提出建议。（7分）

3.若甲公司2025年目标销售增长率为12%，结合可持续增长率分析其是否需要外部融资，若需要，计算外部融资额（假设营业净利率、资产周转率、权益乘数、利润留存率保持2024年水平，不考虑折旧与摊销影响）。（7分）

答案：

1.（1）方案一属于成长型战略中的“密集型战略-市场渗透”。理由：通过与现有客户（A公司）签订排他性协议，以价格让步换取市场份额提升，属于现有产品（BMS）在现有市场（新能源汽车领域）的渗透。

（2）方案二属于成长型战略中的“一体化战略-横向一体化”（或“多元化战略-相关多元化”）。理由：收购同属电池技术领域的C公司（固态电池技术与甲公司现有液态电池BMS技术相关），通过技术整合拓展产品边界，属于相关多元化；若认为固态电池BMS与现有业务属于同一产业链环节（零部件制造），也可归为横向一体化。

（3）方案三属于成长型战略中的“密集型战略-市场开发”。理由：将现有产品（BMS）推向新市场（储能领域），属于现有产品在新市场的拓展。

2.（1）财务能力判断：

①偿债能力：资产负债率=28/50=56%，行业合理水平通常不超过65%，短期偿债压力可控；

②现金流：经营活动现金净流量5亿元，收购需3亿元，现金覆盖倍数1.67，可覆盖收购价款；

③盈利能力：净利润3.6亿元，收购后若C公司年亏损不超过3.6亿元（或通过协同效应提升盈利），不会显著影响整体利润；

综上，甲公司具备实施收购的财务能力。

（2）融资方式建议：优先选择股权融资（如定向增发）或混合融资（如可转换债券）。理由：当前资产负债率56%，若采用债权融资（如银行贷款3亿元），资产负债率将升至（28+3）/（50+3）≈58.49%，仍在合理范围，但需考虑利息支出（3×5%=0.15亿元）对净利润的影响；股权融资可避免增加财务杠杆，且甲公司作为行业龙头（原市场份额22%），股价具备吸引力，定向增发可引入战略投资者（如A公司），增强协同效应。

3.（1）可持续增长率=营业净利率×资产周转率×权益乘数×利润留存率=（3.6/45）×（45/50）×（50/22）×（1-3.6/3.6）？更正：2024年利润留存率=（净利润-股利）/净利润，题目未提股利，假设全留存，利润留存率=100%。

实际计算：营业净利率=3.6/45=8%；资产周转率=45/50=0.9；权益乘数=50/22≈2.27；利润留存率=1（假设无股利分配）；

可持续增长率=8%×0.9×2.27×1≈16.34%（注：原题中用户提供的可持续增长率为9%可能基于期初权益计算，此处按期末权益计算）。

（2）目标销售增长率12%＜可持续增长率16.34%，理论上不需要外部融资。但需注意：若题目中“可持续增长率9%”为给定条件（基于期初股东权益），则目标增长率12%＞9%，需要外部融资。

（假设按题目给定可持续增长率9%计算）：

外部融资额=（资产销售百分比-负债销售百分比）×