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海特高新分析研究
总体来看，公司主营业务为动力系统的设计、制造、维修（发动机业务），
飞机附件系统的维修制造，驾驶培训，以及尚在投入的整机维修和金融租赁。下
面按照各业务的发展情况进行分析：
发动机业务
增长快，利润占比已经高达到80%，2012和2013年公司业绩增长主要源于发动
机维修研发业务业绩增速接近200%。业绩高增长源于动力控制系统的批量生产，
而目前该系统仅针对某型号，未来看点在需求高增长以上还有新型
号应用带来的新增需求。后续还有绞车和氧气系统两个在研项目。根据后
续分析我们可以看到2014年上半年其他业务难有增长，而公司预测2014年
上半年利润增长30%~50%，这可以进一步验证发动机业务保持高增长趋势，保
守按照持续增长30%预计，2014，2015，2016年分别贡献业绩1.4亿，1.8亿，
2.3亿。
上图可以看出发动机业务的快速增长
通用销售运营
2010年底海特高新(51%)和宜捷(49%)合资5千万元建立了宜捷，开展通
用销售运营业务，预计2014年上半年取得资质和。预计下半年开始贡
献业绩，目前尚无法预测利润情况，但通过合资方式与国外成熟品牌合作，是一
种可的快速进入通用领域的模式。
整机维修
尚在投入期，公司准备进入通航客机、支线客机以及干线客机的整机维修业务，
对接滨海机场。根据2014年工作会议数据，2013年全行业飞机达3810
架，并按照9%~10%的增速增长。预计2015年2个机库开始贡献业绩，2016年
再投产2个机库。预计每个机位每年可贡献营收两千万。保守估计下，若项目进
展顺利，按照20%净利率估算2015、2016年分别贡献业绩0.5亿元和1亿元。
飞机附件及航电维修
飞机维修已充分竞争，国内维修服务公司以合资企业为主。出资方以国内公
司、航材和公司、飞机制造企业、发动机制造企业为主
AnalyticalResearchof
HaiteHigh-Tech
Overall,thecompanysmainbusinessisthedesign,manufacturing,andmaintenanceofaerodynamic
systems(enginebusiness),themaintenanceandmanufacturingofaircraftaccessoriessystems,aviation
drivingtraining,andthemaintenanceandfinancialleasingofthewholeaircraftthatisstillunder
investment.Thefollowingisananalysisbasedonthedevelopmentofeachbusiness:
Enginebusiness
Thegrowthisfast,andtheprofitproportionhasreached80%.Thecompanysperformancegrowthin
2012and2013ismainlyduetothegrowthrateofenginemaintenanceRDbusiness.T
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