金融-2025年银行二永债利差定价模型与配置策略-方正证券[李清荷,刘瑞]-20250922【28页】_Jf29.docx

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证券研究报告|债券研究|2025年09月22日

固定收益团队?专题研究

2025年银行二永债利差定价模型与配置策略

分析师李清荷刘瑞

分析师

李清荷

刘瑞

登记编号:S1220525090004

报告摘要

正在你身边

2025年,银行二永债市场在政策转向与资产荒中呈现分化格局。一方面,利率上行二永债利差阶段性走阔;另一方面,资产荒背景下,机构对银行资本债的“类利率属性”挖掘持续深化,需求端的配置力量仍对利差形成支撑。

本报告通过构建月度频率的多元回归模型(2020-

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