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5G背景下耳机和智能手表行业发展分析TWS耳机和智能手表引爆市场

核心观点受益于蓝牙5.0标准普及、当前智能手机的主流设计趋势以及集成丰富的智能语音交互功能的推动，TWS耳机迅速引爆市场。同时，智能手表成可穿戴市场热点，巨头入场推动产业配套和应用市场迅速成熟，同时由于集成了健康监测等丰富的功能应用和性价比的持续提升，智能手表的应用场景进一步拓宽，市场有望持续快速增长。重点推荐歌尔股份、长信科技等。

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4.TWS耳机和智能手表引爆市场图表：AirPodsPro图表：TWS耳机工作原理TWS（TrueWirelessStereo，真无线立体声）耳机是指智能终端连接主耳机，并由主耳机通过无线方式向副耳机传输音频信号，实现左右声道独立使用的立体声音频设备。凭借出众的音效和友好的用户体验，TWS耳机得以迅速普及。与传统耳机相比，TWS无线耳机具有以下优点：完全无线结构设计，用户体验良好；实现无线立体声，提升音质效果，连接稳定；内置多种传感器，有望成为AI的语音入口；资料来源：苹果，东吴证券研究所资料来源：高通，东吴证券研究所30

4.TWS耳机和智能手表引爆市场蓝牙5.0的普及显著提升TWS耳机的产品性能和市场竞争力蓝牙5.0相比于前代技术实现了2倍的传输速度、4倍的传输距离以及8倍的广播数据传输量的更新，同时保持了蓝牙传输的低功耗特性。当前的TWS耳机主要采用蓝牙进行音频信号的传输，随着蓝牙5.0的普及，TWS耳机的信号传输特性进一步得到改善，产品竞争力显著提升。图表：蓝牙应用场景十分丰富 图表：蓝牙5.0的更新资料来源：中关村在线，东吴证券研究所资料来源：Techcrunch，东吴证券研究所31

4.TWS耳机和智能手表引爆市场TWS耳机更符合当前智能手机的主流设计趋势智能手机轻薄化趋势的逐渐深入；传统USB充电接口在迈向USB3.1标准时，支持正反插入且更轻薄的Type-C接口成为主流接口方案，并有望统一智能手机接口，由此智能手机厂商取消3.5mm有线耳机接口。TWS耳机不存在物理线材的连接，因而完美适配了智能手机的主流设计趋势，有望在智能手机市场快速渗透。图表：消费电子产品朝轻薄化的方向发展 图表：智能手机取消了传统3.5mm耳机接口资料来源：Apple，东吴证券研究所32资料来源：Mashdigi，东吴证券研究所

4.TWS耳机和智能手表引爆市场图表：FlyPods支持骨声纹识别TWS耳机开始集成各种智能应用接口，逐渐成为AI智能语音交互的重要入口新款的AirPods耳机支持“HeySiri”的语音激活功能，用户可通过AirPods唤醒AI语音助手并与之实现交互；华为也发布了AI智能TWS耳机荣耀FlyPods，该产品支持语音唤醒、触控操作、内置骨声纹传感器并支持最新的HWA高清蓝牙音频传输协议。作为AI语音交互落地的重要应用场景，TWS耳机的应用功能将更加丰富，有助于推动TWS耳机的快速普及。资料来源：Mashdigi，东吴证券研究所图表：TWS耳机应用功能逐渐丰富33资料来源：电子工程专辑，东吴证券研究所

4.TWS耳机和智能手表引爆市场受益于蓝牙5.0标准普及、当前智能手机的主流设计趋势以及集成丰富的智能语音交互功能的推动，TWS耳机市场有望迎来快速发展。根据CounterpointResearch的预测，2019年全球TWS耳机出货量可达1.2亿台，同比增长160%，2020年TWS耳机出货量大概率可突破2亿台。根据GFK数据，2019年，全球TWS耳机市场规模有望达75.29亿美元，同比增长40.05%,未来市场规模有望持续高速增长。图表：TWS耳机出货量变化 图表：TWS耳机市场规模变化资料来源：CounterpointResearch，东吴证券研究所资料来源：GFK，东吴证券研究所34

4.TWS耳机和智能手表引爆市场资料来源：Counterpoint，东吴证券研究所苹果市占率领先，本土厂商凭借性价比优势持续提升市场份额TWS广阔的市场前景吸引了众多终端厂商的大力布局，苹果凭借产品先发优势占据市场优势地位，根据Counterpoint的数据，2019Q2苹果在TWS市场的份额为53%，第二位三星的市占率为8%。尽管苹果在TWS市场的份额领先，但相比于2019Q160%的市占率，2019Q2苹果市占率下滑7个百分点。随着华为、小米、vivo、OPPO等厂商纷纷入局TWS耳机市场，并陆续推出更具性价比优势的TWS产品，未来其市场份额有望不断提升。图表：苹果在TWS耳机市场份额领先 图表：TWS耳机价格不断降低资料来源：雷科技，东吴证券研究所35

4.TWS耳机和智能手表引爆市场产业链公司有望充分受益无线蓝牙耳机的高速发