长海股份公司深度报告：内生成长加速，差异化竞争战略持续深化.docx

正文目录

一体化布局助盈利高且稳，产品差异化铸就长期竞争力 5

产业链一体化战略带来抗周期韧性，盈利能力高且稳 6

深耕中高附加值制品，产品差异化铸就长期竞争力 8

短期看内生增长加速，长期看护城河进一步拓宽 12

扩规模：产能扩张目标接近百万吨级 12

降成本：产能升级、上游配套，降本增效带来业绩弹性 13

调结构：产品结构定位高端化，盈利能力可持续提升 15

玻纤行业：竞争范式深刻变化，26年周期有望复苏 17

粗纱25年风电为需求亮点，26年周期有望复苏 17

竞争范式深刻重构，行业协同稳价成主基调 21

短中期价格相对稳定背景下，长海量增驱动业绩弹性释放 23