中国城市燃气行业中期信用观察：国产气稳步增产，多气源保障供需格局稳定.pdfVIP

特别评论中国城市燃气行业

中国城市燃气行业

2025年9月

中国城市燃气行业中期信用观察——国产

目录气稳步增产，多气源保障供需格局稳定

要点1

主要关注因素2要点

结论7

全球天然气市场深度调整后逐渐走向平稳，2025年上半年供需整体弱

附表9

平衡，国际天然气价格波动增长；预计2025年下半年全球天然气市

场供需将继续保持弱平衡态势，国际天然气价格预期维持在相对低

位，但地缘政治紧张、关税政策、极端气候等不确定性因素犹存。

2025年上半年，国产气维持稳步增产态势，但产销缺口明显，我国天

然气进口依存度仍较高；受暖冬影响，天然气消费量略有下降，需求

端增长动力不足向进口环节传导，导致LNG进口规模呈现回落态

势。随着储气库、LNG接收站等储气设施有序建设，供应保障能力持

续提升，但储气调峰能力不足仍是短板。2025年下半年，多气源支撑

下我国天然气供应预计较为充足，天然气需求或将环比小幅回升，供

需格局趋于稳定。

2025年上半年，天然气上中下游市场格局相对稳定，其中燃气行业上

游勘探生产资源集中于以“三桶油”为主的大型国有油气公司，2025

年以来主要定价方案的市场化程度进一步提升；中游天然气管网“五

纵五横”的新格局正加速构建，同时2025年新政策将推进省内与跨

省管输价格机制有效衔接；下游城市燃气企业仍呈现多元化竞争格

局，未来随着政策推动居民气价调整，购销价差将有所改善。

2025年上半年，受下游用气需求下降及接驳业务量下滑影响，城燃企

业盈利能力承压；行业整体债务规模小幅增长，杠杆水平保持稳健；

上半年行业资本开支主要集中在大型燃气企业，多数企业资本开支有

所下降；较强的经营获现能力对债务偿还形成支撑，行业偿债能力维

持稳定。

特别评论

主要关注因素

全球天然气市场深度调整后逐渐走向平稳，2025年上半年供需整体弱平衡，国际天然气价格波动

增长；2025年下半年全球天然气市场供需将继续保持弱平衡态势，国际天然气价格预期维持在相

对低位，但地缘政治紧张、关税政策、极端气候等不确定性因素犹存。

在经历了2024年的强劲增长后，2025年上半年全球天然气消费需求表现为“增速放缓、区域分化”的态

势。全球天