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2025年融资租赁公司
分类别专题研究
联合资信金融评级二部|余晓艳|张帆
摘要
根据融资租赁公司的股东背景,本文将融资租赁公司分为产业类、地方国企类和
综合类。产业类租赁公司的股东主要为产业集团;地方国企类租赁公司的股东主要为
地方国有平台等;综合类租赁公司的股东背景比较多样,主要为业务布局较为多元的
综合型集团。
2024年,产业类租赁公司业务投放更加聚焦母公司核心业务;地方国企类租赁公
司业务投放仍以城投为主,但拟通过产业化寻求新的增长点;综合类租赁公司业
务投放多元化,覆盖行业较多,头部多元化,中小特色化,部分综合类租赁公司
正在压缩城投类业务,逐步向服务集团主责主业方向转型。
截至2024年末,三类租赁公司平均资产总额增速均放缓,其中产业类增速下降
显著。
2024年,受行业净息差收窄影响,租赁行业整体盈利水平有所下降,其中产业类
和综合类租赁公司净利润均呈负增长,地方国企类租赁公司净利润增速明显收窄。
截至2024年末,三类租赁公司杠杆倍数、资产负债率均较上年末变动不大,由于
产业类租赁公司股东背景强,融资成本低,对杠杆的容忍度更高,其杠杆倍数、
资产负债率均处最高水平。产业类租赁公司流动比率较上年末有所下降,明显低
于其他两类租赁公司;地方国企类和综合类租赁公司流动比率进一步提升。
截至2024年末,产业类客户集中度较上年有下降,但仍处较高水平,综合类和地
方国企类单一客户集中度处于较低水平。地方国企类租赁公司主要在属地开展业
务,业务区域集中度较高;产业类租赁公司的区域分布与集团展业区域的相关度
高;综合类租赁公司由于多元化经营,业务区域集中度较低。
截至2024年末,产业类租赁公司资产质量较上年末有所下降,但不良率仍明显
低于其他两类租赁公司;地方国企类租赁公司资产质量有所好转;综合类租赁公
司资产质量保持稳定。
2024-2025年上半年,受益于强大央企股东背景,发行债券的产业类租赁公司中
长期信用债利率处较低水平。
1
正文:
为探究不同类型租赁公司发展情况,2022~2024年,联合资信发表了租赁公司分
类型研究系列文章。在过往的系列研究中,我们根据融资租赁公司主要业务投向进行
分类(产业类、平台类、综合类)。但对于融资租赁公司而言,其股东背景不仅可以
为其提供资金支持和业务资源,还影响其业务投放策略。因此在本次研究中,我们根
据股东背景对融资租赁公司进行分类,分为产业类、地方国企类和综合类。产业类租
赁公司的股东主要为产业集团,例如五大发电集团旗下的融资租赁公司;地方国企类
租赁公司的股东主要为地方国有平台等,例如广州越秀融资租赁有限公司等;综合类
租赁公司的股东背景比较多样,主要为业务布局较为多元的综合型集团,例如平安国
际融资租赁有限公司等。以下样本选取公开发行过债券及经联合资信评估过有效信用
级别的融资租赁公司,样本个数65家,其中,产业类租赁公司22家,地方国企类租
赁公司21家,综合类租赁公司22家。相较于《2024年融资租赁公司分类别专题研
究》,本次样本数量增加1家,由于数据可得性,样本企业有少部分调整,由于分类
维度不同,分类结果有适度变动,其中产业类租赁公司的变化较小。
从选取的样本企业中,截至2024年末,产业类租赁公司AAA级别客户仍占比
最高,该类型企业多为央企子公司,股东实力很强;综合类租赁公司AAA级别占比
+
次之,客户信用资质保持平稳;地方国企类租赁公司AA级别占比较高,该类企业多
为城投子公司、地方金控平台子公司和地方产融平台子公司;整体看,产业类租赁公
司信用级别高于其他两类租赁公司。
表1截至2024年末样本企业主体级别分布情况(单位:个)
项目产业类租赁公司地方国企类租赁公司综合类租赁公司
AAA185
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