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5分钟看懂一家上市文旅企业

中青旅控股股份有限公司

中青旅--股票代码：600138

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一、公司背景：“全产业链+全球化”的综合文旅

服务商

1.基本概况

•成立时间：1997年11月25日

•注册资本：7.2亿

•总部地址：中国北京市东城区东直门南大街5号

•法定代表人：倪阳平

•控股股东：中国光大集团股份公司（持股20.87%），实际控制人为国务院国有资

产监督管理委员会

2.发展历程

•设立与起步阶段（1997-2009年）：1997年由中国青年旅行社总社发起设立，1998

年登陆上交所，成为“中国旅行社第一股”；2000年收购乌镇景区部分股权，开

启“旅行社+景区”联动模式；2009年旅行社业务覆盖全国200+城市，年

营收突破50亿元。

•全产业链扩张阶段（2010-2020年）：2014年全资控股乌镇景区，2016年收购

古北水镇51%股权，形成“双古镇”核心资产；2018年布局会展、酒店业务，

构建“旅行社+景区+酒店+会展”全产业链；2020年受疫情冲击，旅行

社业务短期承压，但景区资产展现韧性，全年营收仍保持50亿元规模。

•高质量发展阶段（2021年至今）：2024年加速“文旅+科技”融合，完成乌

镇、古北水镇数字化升级，推出“智慧文旅平台”；深化全球化布局，海外分支机

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构增至30家，跨境旅游收入同比增长85%；全年实现营收138.5亿元，净利润

12.8亿元，其中景区业务贡献超60%净利润，成为行业复苏标杆。

二、商业模式解析：“四轮驱动”的文旅服务闭环

公司以“旅行社引流+景区运营筑基+酒店会展增值”为核心，构建覆盖“吃住

行游购娱”的全产业链体系，形成“重资产景区保障+轻资产服务增效”的差异化

发展路径。

1.核心业务板块

业务类型运营亮点2024年收入占比

景区运营控股乌镇、古北水镇两大5A景区，2024年38.2%

接待游客超1800万人次，乌镇“戏剧节”“互

联网大会”IP影响力持续扩大，景区业务毛利

率达72.5%

旅行社业务国内社覆盖300+城市，海外社布局30个32.5%

国家及地区，2024年跨境旅游收入达45亿

元，推出“定制游”“研学游”等特色产品，

毛利率18.8%

酒店运营运营“中青旅山水”品牌酒店超120家，聚15.8%

焦中高端市场，2024年平均入住率达78%，

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新增5家智慧酒店，毛利率42.3%

会展业务承办“世界互联网大会”“中国国际进口博览13.5%

会”等大型展会，2024年会展服务收入达18

亿元，毛利率25.6%

2.关键运营模式

•采购模式：景区物资（餐饮、文创）优先与本地供应商合作，乌镇本地采购占比达

85%，降低物流成本；旅行社线路资源通过“直采+联盟”模式，与全球2000

+酒店、500+航司建立直连合作，采购成本较行业平均低12%-15%；酒