传媒行业中期业绩回顾与展望：游戏新品周期持续，把握影视与AI应用底部机会.pdf

报报告摘要告摘要

上半年年业绩回顾：净利润显著回暖。1）2025年上半年A股传媒板块（申万传媒行业分类，下同）上市公司共计实现营业收入2549亿元、归母净利润218亿元，同比分别增长4.06%、

28.70%；营收相比上年同期小幅回暖向上、净利润显著改善；主要原因一方面在于去年同期较低的基数效应，另一方面在于费用端的显著下降（管理费用率/所得税等）；2）板块毛利

率稳中有升，同比提升0.9个百分点至32.90%；净利率同比提升7个百分点至8.65%；管理费用率保持稳定，管理费用率7.20%、与上年有所下降；销售费用率同比略提升0.59个百分点

至13.27%；25年所得税率恢