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4.配股权价值
一般来说,老股东可以以低于配股前市价的价格所配发的,即配股权的执
行价格低于当前价格,此时配股权是实值,因此配股权具有价值。
配股权价值=(配股后的价格-配股价格)/(-股新股所需的认股权数)
【例12-1】A公司采用配股的方式进行融资。2010年3月21日为配股除权登记日,以公
司2009年12月31日总股本100000股为基数,拟每10股配2股。配股价格为配股说明书公
布前20个日公司收盘价平均值的5元/股的80%,即配股价格为4元/股。
假定在分析中不考虑新募集投资的净现值引起的企业价值的变化,计算并分析:
【补充要求】
(1)在所有股东均参与配股的情况下,配股后的每股价格。
(2)计算每一份优先配股权的价值。
(3)假设某股东拥有10000股A公司,若配股后的市价与配股的除权价格一致,
计算若该股东参与配股,对该股东的影响。
(4)假设某股东拥有10000股A公司,若配股后的市价与配股的除权价格一致,
计算只有该股东未参与配股,该股东有何变化。
【】
(1)由于不考虑新投资的净现值引起的企业价值的变化,配股后的价格应等于配股
除权价格。
配股后每股价格=(500000×4)/(100000)=4.833(元/股)
(2)在的市场价值正好反映新增资本的假设下,新的每价为4.833元。
由于原有股东每拥有10份将得到2份配股权,故为得到一股新配股权,需要5
份认股权数。因此:
配股权的价值=(4.833-4)/5=0.167(元)
(3)假设某股东拥有10000股A公司,配股前价值=50000元
参与配股投资额=4×2000=8000(元)
股东配股后拥有总价值为=4.833×12000=58000(元)
股东的情况没有变化。
(4)如果该股东没有参与配股:
配股前价值=50000元
配股后的价格=(500000×4)/(100000)=4.847(元/股)
股东配股后价值=4.847×10000=48470(元)
股东损失=50000-48470=1530(元)
相关结论
(1)若配股后价格高于理论除权价格:
配股后股东财增加(填权)
(2)若配股后价格低于理论除权格:
配股后股东减少(贴权)
(3)若配股后价格等于理论除权格:
【例题5•单选题】配股是上市公司股权再融资的式。下列关于配股的中,正
确的是()。(2012年)
A.配股价格一般采取网上竞价方式确定
B.配股价格低于市场价格,会减少老股东的
4.Valueofallotment
Generallyspeaking,oldshareholderscanpurchasetheallottedstocksatapricelowerthanthemarketpriceofthestock
beforetheallotment,thatis,theexecutionpriceoftheallotmentislower
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