配股权价值计算及其对股东财富影响分析.pdfVIP

配股权价值计算及其对股东财富影响分析.pdf

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4.配股权价值

一般来说,老股东可以以低于配股前市价的价格所配发的,即配股权的执

行价格低于当前价格,此时配股权是实值,因此配股权具有价值。

配股权价值=(配股后的价格-配股价格)/(-股新股所需的认股权数)

【例12-1】A公司采用配股的方式进行融资。2010年3月21日为配股除权登记日,以公

司2009年12月31日总股本100000股为基数,拟每10股配2股。配股价格为配股说明书公

布前20个日公司收盘价平均值的5元/股的80%,即配股价格为4元/股。

假定在分析中不考虑新募集投资的净现值引起的企业价值的变化,计算并分析:

【补充要求】

(1)在所有股东均参与配股的情况下,配股后的每股价格。

(2)计算每一份优先配股权的价值。

(3)假设某股东拥有10000股A公司,若配股后的市价与配股的除权价格一致,

计算若该股东参与配股,对该股东的影响。

(4)假设某股东拥有10000股A公司,若配股后的市价与配股的除权价格一致,

计算只有该股东未参与配股,该股东有何变化。

【】

(1)由于不考虑新投资的净现值引起的企业价值的变化,配股后的价格应等于配股

除权价格。

配股后每股价格=(500000×4)/(100000)=4.833(元/股)

(2)在的市场价值正好反映新增资本的假设下,新的每价为4.833元。

由于原有股东每拥有10份将得到2份配股权,故为得到一股新配股权,需要5

份认股权数。因此:

配股权的价值=(4.833-4)/5=0.167(元)

(3)假设某股东拥有10000股A公司,配股前价值=50000元

参与配股投资额=4×2000=8000(元)

股东配股后拥有总价值为=4.833×12000=58000(元)

股东的情况没有变化。

(4)如果该股东没有参与配股:

配股前价值=50000元

配股后的价格=(500000×4)/(100000)=4.847(元/股)

股东配股后价值=4.847×10000=48470(元)

股东损失=50000-48470=1530(元)

相关结论

(1)若配股后价格高于理论除权价格:

配股后股东财增加(填权)

(2)若配股后价格低于理论除权格:

配股后股东减少(贴权)

(3)若配股后价格等于理论除权格:

【例题5•单选题】配股是上市公司股权再融资的式。下列关于配股的中,正

确的是()。(2012年)

A.配股价格一般采取网上竞价方式确定

B.配股价格低于市场价格,会减少老股东的

4.Valueofallotment

Generallyspeaking,oldshareholderscanpurchasetheallottedstocksatapricelowerthanthemarketpriceofthestock

beforetheallotment,thatis,theexecutionpriceoftheallotmentislower

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