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揭开资本市场黑幕：内幕交易、泄露内幕信息罪深度剖析

内幕交易与泄露内幕信息罪：法律框架解读

内幕交易、泄露内幕信息罪在我国法律体系中有明确的界定与规范，主要涉及《刑法》与《证券法》等相关法律条文。这些法律规定构建起了打击此类经济犯罪行为的坚实法律框架，为维护证券、期货市场的正常秩序和投资者的合法权益提供了有力保障。

刑法规定

《刑法》第一百八十条明确规定：“证券、期货交易内幕信息的知情人员或者非法获取证券、期货交易内幕信息的人员，在涉及证券的发行，证券、期货交易或者其他对证券、期货交易价格有重大影响的信息尚未公开前，买入或者卖出该证券，或者从事与该内幕信息有关的期货交易，或者泄露该信息，或者明示、暗示他人从事上述交易活动，情节严重的，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处违法所得一倍以上五倍以下罚金；情节特别严重的，处五年以上十年以下有期徒刑，并处违法所得一倍以上五倍以下罚金。单位犯前款罪的，对单位判处罚金，并对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员，处五年以下有期徒刑或者拘役。内幕信息、知情人员的范围，依照法律、行政法规的规定确定。”从这一规定中，我们可以清晰地看到，《刑法》对于内幕交易、泄露内幕信息罪的惩处是较为严厉的，不仅对自然人犯罪设定了自由刑和财产刑，对于单位犯罪也采取了双罚制，既处罚单位，也处罚单位的相关责任人员。

证券法规定

《证券法》中对内幕信息的知情人员范围作出了详细规定，第七十四条指出，证券交易内幕信息的知情人包括：发行人的董事、监事、高级管理人员；持有公司百分之五以上股份的股东及其董事、监事、高级管理人员，公司的实际控制人及其董事、监事、高级管理人员；发行人控股的公司及其董事、监事、高级管理人员；由于所任公司职务可以获取公司有关内幕信息的人员；证券监督管理机构工作人员以及由于法定职责对证券的发行、交易进行管理的其他人员；保荐人、承销的证券公司、证券交易所、证券登记结算机构、证券服务机构的有关人员；国务院证券监督管理机构规定的其他人。这一范围的界定，使得在证券交易中，哪些人员可能因知悉内幕信息而需承担法律责任有了明确的判断标准，为打击内幕交易和泄露内幕信息行为提供了关键的主体认定依据。同时，《证券法》还强调了禁止内幕交易的原则，明确任何单位和个人不得利用内幕信息进行证券交易活动，进一步凸显了维护证券市场公平、公正、公开原则的重要性。

两罪构成要件解析

从犯罪构成要件来看，内幕交易、泄露内幕信息罪的主体为特殊主体，即证券、期货交易内幕信息的知情人员和非法获取证券、期货交易内幕信息的人员，单位也可构成该罪主体。主观方面表现为故意，行为人明知是内幕信息，却故意利用该信息进行交易或泄露给他人，以谋取非法利益或减少损失。客观方面则表现为在涉及证券、期货交易的内幕信息尚未公开前，实施买入或卖出证券、从事相关期货交易、泄露信息或明示暗示他人交易等行为，并且达到情节严重的程度。其中，“情节严重”在司法实践中通常以交易金额、获利或避免损失数额、交易次数等作为衡量标准，如证券交易成交额累计在五十万元以上，期货交易占用保证金额累计在三十万元以上，获利或者避免损失数额累计在十五万元以上，多次进行内幕交易、泄露内幕信息等情形，均可能被认定为情节严重，从而构成犯罪。

内幕交易与泄露内幕信息罪的法律规定涵盖了从主体认定、行为界定到处罚标准等多个方面，这些规定相互配合、相互支撑，共同构成了严密的法律防控体系，对于遏制此类违法犯罪行为、维护金融市场稳定具有不可替代的重要作用。

内幕信息：定义、特征与认定难题

内幕信息作为内幕交易、泄露内幕信息罪的核心要素，其准确界定对于司法实践中此类犯罪的认定至关重要。然而，在理论与实践层面，内幕信息的定义、特征及认定均存在诸多复杂问题与争议焦点。

（一）内幕信息的法定定义与范围

根据《证券法》第五十二条规定，内幕信息是指证券交易活动中，涉及发行人的经营、财务或者对该发行人证券的市场价格有重大影响的尚未公开的信息。同时，《证券法》第八十条第二款、第八十一条第二款以列举的方式，详细规定了一系列可能对上市公司股票交易价格或上市交易公司债券交易价格产生较大影响的重大事件属于内幕信息，涵盖了公司的重大投资行为、重大债务、股权结构重大变化、公司合并分立等共计23种情形。这些规定采用了“概括+列举”的立法模式，旨在明确内幕信息的范畴，使内幕信息的界定既有原则性的指导，又有具体情形的参照。例如，一家上市公司计划进行大规模的资产重组，涉及金额巨大且可能改变公司的主营业务方向，这一信息在未公开前，就属于典型的内幕信息。它直接关系到公司未来的经营走向和财务状况，一旦公开，极有可能引发公司证券价格的大幅波动。

（二）关键特征解析：重大性与非公开性

重大性和非公开性是内幕信息的两大关键特征，二者缺一不可