消费行业点评报告：国补退坡下社零增速放缓.docx

国补消费类目增速回落，未来还将面临高基数压力：1）统计局数据，受益于消费品以旧换新补贴的社零类目增速持续放缓，通讯器材类、家具类、文化办公用品类（含电脑）、家用电器和音像

器材类、日用品类（含电动自行车、可穿戴智能设备），2025年8月社零分别同比+7.3%、+18.6%、

+14.2%、+14.3%、+7.7%，未来还将面临24年9月以后的高基数压力。2）服鞋针纺8月社零同比+3.1%，环比提速1.3pct，主因北方部分地区入秋转冷时间提前，推动秋季服装新品上市节奏前移。3）大件耐用品汽车需求偏弱，智能汽车给市场带来明显竞争压力，传统燃油车零售价格不断下调，