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AMD：数据中心高奏凯歌，笔记本市场静证券研究报告

2020年5月6日

待开花结果

营收、利润保持高增长，净利息支出创06年来新低分析师：崔彤

SFCCERef:BOS633

AMD2020财年Q1营收17.86亿美元，同比增长40%，环比下滑16%，ericcui@

继续保持历史高位。Q1经营利润1.77亿美元，同比增长366%；GAAP成员：秦忠杰

净利润1.62亿美元，同比增长913%；Non-GAAP净利润2.22亿美元，SFCCERef:BNW258

同比增长258%。antonioqin@

不过略显遗憾的是，2020Q1AMD去杠杆过程有所放缓，但净利息支出主要数据（2020.05.06）

进一步降低。2020Q1净利息支出1300万美元，创下2006年以来新低，

同比减少52%，环比减少28%。股票代码

AMD.O

Ryzen保持高增长，笔记本将成今年重头戏评级

买入

AMD以Ryzen为核心的计算与图像业务Q1表现亮眼，单季营收14.4当前股价（美元）

亿美元，同比增长73%，季节原因环比下滑13%；实现经营利润2.62亿52.19

美元，同比增长15倍！目标价（美元）

计算与图像部门业绩支柱RyzenCPUASP继续同比上升；Q1GPU出货60

52周最高价/最低价（美元）

量、营收同比两位数增长，但由于产品结构原因，ASP同比、环比皆下59.270/26.030

滑。市场等待的仍是搭载第二代RDNA架构新显卡。总股本（百万股）

AMD2020Q1笔记本CPU业务营收创历史新高，这还是在Ryzen40001170

总市值（亿美元）

系列笔记本CPU还尚未大规模铺货的情况下实现的。预计Q2笔记本业

610.45

务再创历史新高。股价表现（YTD）：

AMD数据中心CPU继续高奏凯歌

数据中心方面，AMD目前增长点是EPYCCPU数据中心，GPU市场表

现差强人意。

2020Q1EPYC业务继续增长，服务器出货量实现环比两位数增长，同比

增长超过3倍。主要得益于云计算客户需求大幅增长以及HPC市场稳

定。数据中心业务营收实现环比增长。我们认为CPU作为当今数据中心

首选，Intel与AMD都将受益于此，不存在此消彼长，大概率将是多赢。

投资