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衍生品总监面试题(某大型央企)题库精析

面试问答题（共20题）

第一题：

请简述您认为衍生品市场在现代金融体系中的重要性，并提供一个实际案例来说明它如何帮助某一个实体规避风险。

答案：

衍生品市场在现代金融体系中的重要性主要体现在以下几个方面：

风险管理：衍生品提供了对冲工具，如期货、期权和互换，使得企业和投资者可以有效地管理价格波动风险、利率风险、信用风险等。

价格发现：大型衍生品市场（如芝加哥商品交易所）为各种衍生品提供了一个公开、有序、竞争的交易平台，有助于形成公正的价格。

资产配置与流动性：衍生品增加了资本市场的深度和广度，提供了更多配置资产的途径，提高了市场的流动性和效率。

课程作业：现有的流感疫苗制造商经常面临疫苗需求的不确定性。为应对这种情况，制造商可能会在衍生品市场上购买疫苗需求期货合约，以锁定未来的价格。

解析：

本题旨在考察面试者对衍生品市场重要性的理解，并要求面试者能够运用具体案例来阐述衍生品的实际应用。解析时可以从衍生品的定义入手，逐步阐明衍生品市场的多重功能，并列举一个详细的案例，该案例中如何选择适合的衍生品（如期货或期权），所采取的具体措施，以及如何最终帮助实体达到一个预设的目标，如减少价格波动的冲击、稳定财务报表或保护潜在收益。

通过举例子的方式，不仅直观展示了衍生品在风险管理中的实际作用，还可以考察面试者对于金融工具应用场景的理解及其分析问题的能力。在真实的面试情境下，候选人应当提供详尽的分析，并展现出对其所使用公式和计算的准确把控。此话题涉及财务知识、市场理解、风险管理和金融市场动态，是一个综合性的评估点。

第二题

结合您在大型央企管理衍生品业务的经验，请阐述在全面风险管理框架下，您认为管理利率衍生品风险的核心要点有哪些？并说明您会如何设计一个与之配套的风险计量与报告体系，以确保风险敞口得到有效控制，并符合监管要求。

答案：

在大型央企管理利率衍生品风险的核心要点，围绕“全面风险管理”框架，我认为主要包括以下几个方面：

风险识别与策略目标对齐：首先要识别公司各项业务中与利率波动相关的风险敞口（如资产负债错配风险、资金成本波动风险、交易对手信用风险等）。核心在于确保衍生品的使用与公司整体的财务战略、风险管理目标和监管要求高度对齐。在大型央企，衍生品通常用于对冲利率风险、稳定财务报表（如固定融资成本），或捕捉套利机会，因此风险策略不能脱离集团整体发展方向。

前台交易与风险控制分离（三道防线）：必须严格执行“业务操作、风险管理、内部审计”三道防线机制。前台负责交易执行和部分初阶管理，中台（风险管理部）负责独立的风险计量、限额监测、压力测试、交易审批（特别是delta、vega、gamma等关键风险参数）、风险评估与报告。后台负责资金结算、交易记录核对和交易对手信用管理等。确保风险控制的前瞻性和独立性。

严格的风险计量与管理：

初始计量：准确计量衍生品初始公允价值及相关的盈亏。

后续计量：每日盯市，准确核算公允价值变动带来的当期损益。

风险参数监控：持续监控关键风险参数（如Delta,Vega,Gamma,VaR,ES,CVA,DVA等），特别是Delta风险敞口（名义价值）和收益分布（VaR,ES）。VaR（价值-at-Risk）和ES（预期不足损失）是关键监管指标，需要设定合理的confidencelevel和horizon。

现金流分析：定期进行现金流分析，确保未来现金流的可预测性和稳健性，管理再投资风险。

审慎的限额管理：建立覆盖不同层级（集团、子公司、业务线、产品）的多维度风险限额体系。限额应具有挑战性但切实可行，并定期审阅调整。主要包括：总风险敞口限额、市场风险VaR/ES限额、敏感度限额（如基于Duration或有效资金加权VaR的限额）、特定交易或对手方限额等。限额超越必须经过严格审批流程。

压力测试与情景分析：定期（至少每季度）开展压力测试，模拟极端市场情景（如利率大幅跳跃、利差剧烈变动、多重市场冲击），评估衍生品组合在这些情景下的损失情况，检验限额的充分性和风险缓释措施的有效性。情景应覆盖公司面临的宏观经济风险和特定行业风险。

交易对手风险管理：严格执行交易对手信用评估流程，对交易对手进行评级（PD,LGD,EAD），评估其信用风险。根据评级设定保证金要求（haircuts），并考虑使用集中度限额。监控交易对手的信用状况，及时调整风险暴露。

合规性管理：确保所有衍生品交易及相关风险管理活动严格遵循《商业银行法》、《期货法》（如适用）、巴塞尔协议（或国内监管要求）及公司内部规定。保留完善的数据记录和报告体系，以便监管检查。

内部控制与审计：建立健全的内部控制流程，覆盖交易授权、审报、记录、清算、风险计量、报告等各个环节。定期接受内部审计