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行业报告|行业专题研究
通信证券研究报告
2025年09月30日
投资评级
光通信子行业快速增长，坚定看好AI产业链投资机会行业评级强于大市(维持评级)
上次评级强于大市
财务总结及分析展望：
从营业收入来看，通信设备整体25Q2营收同比增长12.7%，自23Q4开始反转恢复增长，并且23Q4-24Q3行作者
业增速不断拉大，反映行业新旧动能切换完成，AI算力成为拉动行业增长的新引擎。王奕红分析师
从净利润来看，通信设备整体25Q2归母净利润同比增长19.0%，在24Q4下滑后，25Q1和25Q2同比均实现SAC执业证书编号：S1110517090004
良好增长，反映新旧动能切换之下，行业整体实现良好盈利，预计行业趋势有望延续。wangyihong@
细分行业值得重点关注：唐海清分析师
1）光器件25Q2营收同比增长72.81%，近来数个季度呈现持续高增长，25Q2归母净利润同比增速为133.5%，SAC执业证书编号：S1110517030002
近六个季度均呈翻倍以上增速加速增长，或反映全球AI拉动光模块需求全面进入高增长，受益海外及国内算力需求tanghaiqing@
增长，我们认为展望未来景气度有望延续。张建宇分析师
SAC执业证书编号：S1110525040002
2）物联网25Q2营收同比实现良好增长，行业复苏趋势继续验证延续。相关物联网行业公司已经连续多个季度呈
zhangjianyu@
现较快增长，验证行业复苏持续；长期看万物互联趋势不变，物联网板块公司均有望受益。此外Redcap、边缘计
算有望带来新发展机遇。可以积极关注行业动态进展及相关标的订单执行进展，期待整体物联网伴随经济复苏后带康志毅分析师
SAC执业证书编号：S1110522120002
来需求的回暖以及AI浪潮下边缘计算/端侧AI所带来的业务机会。
kangzhiyi@
3）光纤光缆子行业25Q2收入同比增长16.5%，归母净利润方面，25Q2同比下降9.6%。其中，亨通光电25Q2余芳沁分析师
营收同比增长26.64%，主要是公司海洋能源与通信、特高压及电网智能化业务保持稳步增长，工业与新能源智能
SAC执业证书编号：S1110521080006
业务实现了大幅增长，
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