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2025年消费金融行业分析

联合资信金融评级一部

研究报告2

2024年以来，各项消费提振政策持续出台，政策提振效果显现、消费总量稳中有升等因素促进了消费金融公司资产端业务的发展，消费金融公司资产规模持续增长，头部化、分层化的趋势保持显著。2024年以来，国家层面出台了《推动消费品以旧换新行动方案》《提振消费专项行动方案》《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》等多项政策，将消费提升至国家战略层面，明确金融资源向服务消费倾斜，并直接从需求端直接补贴消费者，政策力度持续加码，对消费金融公司信贷业务的持续发展形成一定推动作用。从业务规模看，随着信贷业务规模的持续增长，我国消费金融公司资产规模保持增长趋势，截至2024年末，31家消费金融公司资产总额为13848.59亿元，同比增长14.58%，整体行业规模进一步扩大；但增速较上年末有所下降，这与社会消费品零售总额增长但增速放缓、终端消费需求仍偏弱等因素有关。其中，2024年末招联消金、蚂蚁消金和兴业消金3家消金公司的资产规模合计5596.15亿元，占上述消费金融公司总资产规模的比重超过40%，2025年上半年，行业内资产规模最大的三家公司略有调整，6月末前3家消金公司的资产规模合计5458.95亿元，头部效应保持显著。

消费金融公司线上化转型提速，自主获客能力有所提升，但第三方引流模式仍占有较高比重；与此同时，消费金融公司持续深化线下业务布局，线下业务以自主获客为主，短期内线上化发展仍是行业主要趋势。获客渠道方面，消费金融公司在数字化转型及线上化经营等方面实现进一步发展，同时持续探索线下渠道，但线下获客整体占比仍相对较低。根据《中国消费金融公司发展报告（2025）》（以下简称“报告”）披露数据显示，2024年，所有消费金融公司均开展了线上业务，其中8家消费金融公司采取全线上方式获客，23家消费金融公司线上第三方引流获客占比超过50%。大部分消费金融公司线上自营渠道占比呈现上升态势，2024年，有28家消费金融公司通过线上自主投放展业，其中4家自主投放比例超过50%，均较2023年增加1家，22家消费金融公司自营渠道低于20%，较2023年减少3家，整体自主获客能力有所增强。线下获客模式主要是以直营模式或中介渠道合作来进行展业，部分银行系消费金融公司由于自身具备零售信贷的资源禀赋，倾向于选择更高比例的线下自主投放方式获客。2024年，22家消费金融公司通过探索线上与线下结合的方式开展普惠金融服务，开展线下业务的消费金融公司较2023年增加1家，占比超过2/3，其中19家消费金融公司以线下自主投放方式获客，2家线下自主投放业务量占比超过50%，4家线下自主投放方式占比有所上升。从线下第三方渠道看，9家消费金融公司通过线下第三方渠道获客，其中8家该投放方式占比不超过20%，整体来看线下业务以自主获客为主，线下第三方渠道投放占比不高。

2024年消费金融公司不良贷款率继续下降，整体信贷资产质量相对稳定，拨备

研究报告3

水平充足，具有较强风险抵补能力，但考虑到经济形势仍有所承压等因素，需关注行业后续资产质量变化；消费金融公司通过银登中心转让不良贷款继续提速，不良资产处置效率有所提升。从资产质量表现看，截至2024年末，我国消费金融公司平均不良贷款率为1.97%，较2023年末下降0.17个百分点，与信用风险的暴露有一定的滞后性、消费金融公司在风险防控与不良资产处置方面的力度有所加大有关，近年来行业不良率水平持续下降，整体信贷资产质量相对稳定。值得注意的是，2024年部分披露了数据的消费金融公司整体不良贷款核销规模同比有所增加，信用成本有所上升，同时不良资产转让继续提速，截至2024年末，在已开业的31家消金公司中，已有27家消费金融公司开设了不良贷款转让账户，根据银登中心报告披露，2024年末消费金融公司不良贷款转让的未偿本金成交规模为271.20亿元，反映出消费金融公司在不良转让市场中的参与度和活跃度提升，同时不良资产处置效率亦有所提升。从拨备水平来看，2024年末消费金融公司拨备覆盖