医药行业创新药2025H1业绩综述：看好盈利改善，估值突破.pptx

2;投资要点;1、药审政策的波动性风险

2、创新药临床失败风险

3、产品销售不及预期风险

4、运营资金不足风险;复盘：股价强势，;股价：全线上涨，BD驱动更突出;图：研发投入仍保持高强度;;创新药收入高增长，后续增长动能仍强劲。国内有商业化品种的biotech/biopharma等销售额持续突破，我们统计的17家已商业化创新药企业2025H1产品销售收入（剔除BD交易首付款波动影响，更具参考价值）达到566亿元，同比增长30%。可以看出创新药公司整体销售收入呈现向上突破趋势，高基数下增速仍保持快速增长，我们认为一方面得益于更多产品商业化，一方面得益于更多未满足临床需求陆续得到满足。

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