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高级会计师考试《财务管理》:融资规划与公司增加管理

从公司发展角度,没有投资及经营增加就没有融资需要。公司融资战略规定实施融资规划，以使其与公司投资战略、财务风险控制及可连续增加目标等相匹配。

融资规划有长、短期之分。长久融资规划是指在公司战略引导下，结合将来赚钱及价值增值目标、投资需求拉动、财务资源可得性及财务风险考量等多个因素，对将来中长久(如3~5年）融资量需要量、融资时机、融资方式等进行预判与筹划。短期融资规划是指为满足将来年度(如1~２年）经营与投资增加需求而对公司外部融资需要量进行估量与规划。不管是中长久规划还是短期计划,依据公司增加预期以预测公司将来“外部融资需要量”，是公司融资规划的关键。

(一）单一公司外部融资需要量预测

公司外部融资以满足公司增加所需投资为基本目标。单一公司外部融资需要量预测,通常包含公司将来年度销售增加预测、将来投资净增加额判断、预计钞票股利支付额及公司内部留存融资量测算、外部融资需要量测定等环节。上述环节所涉及的数量关系用公式表达如下：

外部融资需要量=满足公司增加所需的净增投资额-内部融资量

＝(资产新增需要量-负债新增融资量)-预计销售收入×销售净利率×(1－钞票股利支付率)

上述公式即为公司融资规划的基本模型。公司运用该模型进行融资规划依据如下基本假定：（1）市场预测合理假定。即假定公司依照市场分析与环境判断所得出的销售及增加预测,已涵盖涉及将来年度市场变动风险的全部因素,所以其预测成果相对合理、恰当。(2)经营稳定假定。即假定公司既有赚钱模式稳定、公司资产周转效率也保持不变，由此，公司资产、负债等要素与销售收入间的比例关系在规划期内将保持不变。(３)融资优序假定。即假定公司融资按照如下先后顺序进行:先内部融资、后债务融资，最终为权益融资。

公司外部融资需要量的规划方法有销售比例法、公式法两种。因为两种方法所依据的财务逻辑相同，所以规划成果一致。

１．销售比例法

【例2-15】C公司是一家大型电器生产商。C公司销售收入总额为４0亿元。公司营销等相关部门经过市场预测后认为，因受各项利好政策影响，电器产品市场将有较大增加，且销售收入增加率有望达成30％。依照历史数据及基本经验,公司财务经理认为，收入增加将规定公司追加新的资本投入，并经综合测算后认定，公司全部资产、负债项目增加将与销售收入直接相关（见表2-30）。同时，财务经理认为在保持既有赚钱模式、资产周转水平等状态下,公司的预期销售净利润率（税后净利／销售收入）为5%，且董事会设定的公司的钞票股利支付率这一分红政策将不作调整，即维持５0%的支付水平。

表2-3０C公司资产负债表及销售比例(）单位：万元

金额

项目?(实际)?占销售收入(%)(销售收入4０0０00万元） 销售预计为520000万元

如下各项目标预计数

资产:?

流动资产 ６0000 １5%?7８0０0

非流动资产 1４0００0 35％?1８2000

资产共计 20000０ ５0% 260000

负债及权益：? ?

短期借款?３0000 7.5% 3９０00

应付款项?2０0００ 5% ２6000

长久借款 ８0００0 20% １0400０

负债共计?130０00?32.5％?16９000

实收资本 400００ 不变?4０００0

资本公积?20０00?不变?2００00

留存收益?1０0０0 取决于净收益?1０00０＋1３000

全部者权益 70０00??７０000＋130０0

负债及权益?200０００ ?252000

所需追加外部融资额?８０0０

经过上述资料可测算得知：C公司于预计销售收入将达成52亿；在维持公司销售收入与资产、负债结构间比例关系不变情况下，公司为满足销售增加而需新增资产、负债额等预测如下（测算数据见表2-30的第四栏):

（1)资产需要量

预计流动资产总额＝预计销售收入×流动资产销售比例＝52０000×1５%＝78000（万元)

预计非流动资产总额=预计销售收入×非流动资产销售比例=５20０００×35%=１8２000(万元）

所以公司预计总资产为260000万元。

(2)的负债融资量

预计短期借款额=预计销售收入×短期借款销售比例=5２０0０0×７．５%=３9000（万元）

预计应付账款额=预计销售收入×应付账款销售比例=５20000×5%=26０00(万元）

预计长久借款额=预计销售收入×长久借款销售比例-５20０00×２0%＝104００0（万元)

所以公司预计负债融资量为169000万元。

（3)内部融