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第六章投资管理
知识点：投资项目现金流量的估算（2010、2011、2012、2015）
1.资本性支出对项目现金流量的影响
①原理：资本性支出在发生现金支出的当期在税前扣除，需要在相关资产的预计使用期限
内，通过折旧与摊销（非付现成本）以及处置时的账面价值的形式，陆续全额在税前扣除，产生抵
税效应。
②投资期内的固定资产购置成本在发生现金支出时在税前扣除，需要在固定资产的使用期
限（营业期）内，通过折旧和处置时的账面价值的方式，陆续全额在税前扣除：
以折旧方式扣除，获得折旧抵税利益。
1）年折旧额必须按照税定的折旧方法、折旧年限、残值率等计算。
营业期2）计提折旧的期限超过税法折旧年限。
营业期＜税法折旧年限：营业期内各年均可以计提折旧，折旧未提足；
营业期≥税法折旧年限：仅在税法允许的折旧年限内计提折旧，折旧提足。
尚未折旧完毕的账面价值可在税前扣除，获得账面价值抵税利益。
期
账面价值＝原值－按税定计算的累计折旧
③营业期内的改良支出、需跨年摊销处理的大修理支出，发生现金支出时在税前扣除，应
在随后的摊销期间内，通过摊销的方式陆续全额在税前扣除。
2.项目现金流量
1）投资期
①长期资产投资
②营运垫支
2）营业期
营业现金净流量（NCFt）
＝营业收入－付现成本－所得税
＝税后营业利润＋非付现成本
＝（收入－付现成本－非付现成本）×（1－税率）＋非付现成本
＝收入×（1－税率）－付现成本×（1－税率）＋非付现成本×税率
3.期
1）固定资产税后残值收入
固定资产税后残值收入
变价净收入＞账面变价净收入－变现利得纳税额＝变价净收入－（变价净收入－折余价
价值值）×税率
变价净收入＜账面变价净收入＋变现损失抵税额＝变价净收入＋（折余价值－变价净收
价值入）×税率
变价净收入＝账面
变价净收入
价值
2）垫支营运的收回
【注意】
期的现金净流量＝该年的营业现金净流量＋固定资产税后残值收入＋垫支营运的收回
【例题·多项选择题】（2015年）
在考虑所得税影响的情况下，下列可用于计算营业现金净流量的算式中，正确的有（）。
A.税后营业利润＋非付现成本
B.营业收入－付现成本－所得税
C.（营业收入－付现成本）×（1－所得税税率）
D.营业收入×（1－所得税税率）＋非付现成本×所得税税率
Chapter6InvestmentManagement
Knowledgepoint:Estimationofcashflowofinvestmentprojects(2010,2011,2012,2015)
1.Theimpactofcapitalexpendituresonprojectcashflow
1Principle:Capitalexpendituresshallnotbedeductedbeforetaxinthecurrentperiodwhencashexpendituresare
incurred.Theyneedtobedeductedinfullbeforetaxintheformofdepreciatio
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