【中邮-2025研报】加码AI投入，看好长期受益出海红利.pdfVIP

证券研究报告：传媒|公司点评报告

发布时间：2025-10-09

股票投资评级易点天下(301171)

买入|首次覆盖加码AI投入，看好长期受益出海红利

个股表现⚫事件回顾

2025年8月18日，公司发布2025年半年报，2025H1，公司实

易点天下传媒

121%现营业收入17.37亿元，同比增长59.95%；归母净利润1.44亿元，同

108%

95%比增长8.82%；扣非后归母净利润1.16亿元，同比下降7.47%。2025Q2，

82%

69%公司实现营业收入8.08亿元，同比增长33.52%；归母净利润0.88亿

56%元，同比增长7.07%；扣非后归母净利润0.55亿元，同比下降30.28%。

43%

30%⚫事件点评

17%

4%电商业务放量驱动业绩增长，非经常性因素扰动短期盈利表现。

-9%

2024-092024-122025-022025-052025-072025-092025H1，公司实现互联网营销收入17.28亿元，同比+59.68%；其中，

资料来源：聚源，中邮证券研究所电商业务收入5.44亿元，同比+102.22%；应用/代理及其他客户收入

11.84亿元，同比+45.60%。目前广告模式主要分为传统采买与程序化

投放两类，前者依赖人工与渠道对接，后者依托算法与RTB实现自

公司基本情况

动化与精准投放，边际成本更低且更易覆盖长尾客户，因而盈利潜力

最新收盘价（元）32.25更优。公司近年持续加快程序化广告业务布局，截至2025H1旗下平

总股本/流通股本（亿股）

4.72/3.73台已覆盖独立设备超20亿、日均广告请求1,799亿次、亚太地区APP

总市值/流通市值（亿元）152/120与CTV覆盖率约85%。程序化广告布局加速亦带动毛利率持续改善，

52周内最高/最低价38.50/16.2325Q2公司综合毛利率约19.59%，同比+2.25pct。净利润方面，2024H1，

资产负债率(%)37.9%公司香港子公司因离岸豁免冲减所得税抬高基期，叠加汇兑损益与股

市盈率65.82份支付扰动，净利增速表观承压。若剔除汇兑损益与股份支付后，

第一大股东邹小武2025H1归母净利润1.62亿元，同比+15.46%。

持续加码研发投入，加速向全链路“AI+”演进。营销是人工智能

研究所核心落地场景之一。AI技术在提升广告投放精准度和效率的同时，亦

可借助多模态和垂直模型推动营销场景不断细化，目前已有约73%的

分析师:王晓