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第04讲进阶知识—财务管理基础（四）
（三）价值评估基础
1.利率
（1）基准利率及其特征
利是资本的价格，即一定时期内利息与本金的比率，通常用百分比表示，如年利率、月利率、日利
率等。
基准利率是由市场供求关系决定的（即具有市场化、基础性和传递性特征），在上具有参照
作用的利率（即我国的央行对国家专业和其他金融机构规定的存利率），其他利率水平或金融资
产价格均根据该利率水平来确定。
（2）利率影响因素
利率粹利率风险溢价
①纯粹利率（无风险利率）
即没有通货膨胀、无风险情况下市场平均利率。没有通货膨胀的短期债券利率可以视为纯粹
利率。
②通货膨胀溢价。即存续期间预期的平均通货膨胀率。
名义无风险利率＝纯粹利率＋通货膨胀溢价
③违约风险溢价。即债券因存在者到期时不能按约定足额支付本金或利息的风险而给予债权人的
补偿。对债券来说，通常认为违约风险溢价为0；对公债券来说，用越高，违约风险溢价越
低。
④流动性风险溢价。即债券因存在不能短期内以合理价格变现的风险而给予债权人的补偿。国债流动
性好，流动性风险溢价较低；小公司债券流动性价较差，流动性风险溢价较高。
⑤期限风险溢价（市场利率风险溢价）。即债券因存续期内市场利率上升导致债券价格下跌的风
险而给予债权人的补偿。
2.货币时间价值
（1）货币时间价值概念与利息计算方式
①货币时间价值概念
即是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加价值，也称为的时间价值。
②利息计算方式
单利计息：只对本金计算利息，各期利息相等。
复利计息：既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息，各期利息不同。
（2）货币时间价值的计算
①复利终值计算
Lecture04AdvancedKnowledge—BasicsofFinancial
Management(4)
(3)Basisofvalueassessment
1.Interestrate
(1)Baserateanditscharacteristics
Interestisthepriceofcapital,thatis,theratioofinteresttoprincipalwithinacertainperiod,usuallyexpressedasapercentage,suchas
annualinterestrate,monthlyinterestrate,dailyinterestrate,etc.
Thebenchmarkinterestrateisdeterminedbytherelationshipweenmarketsupplyanddemand(thatis,ithasmarket-oriented,basicand
transitivecharacteristics)andhasareferencerateinthefinancialmarket(thatis,thedepositandloaninterestratesstipulatedbymycountrys
centralbankfornationalspecializedbanksandotherfinancialin
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